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>> 國(guó)泰君安-IPO專題:新股精要-國(guó)內(nèi)工業(yè)X射線智能檢測(cè)龍頭日聯(lián)科技-230316
上傳日期:   2023/3/16 大?。?/td>   713KB
格式:   pdf  共8頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)泰君安
評(píng)級(jí):   -- 作者:   王政之,施怡昀
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投:(1)公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備供應(yīng)商,成功自主研發(fā)90kV和130kV微焦點(diǎn)X射線源,打破海外壟斷,X射線源供不應(yīng)求背景下公司國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。X射線智能檢測(cè)技術(shù)下游應(yīng)用廣泛,政策支持有望推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。(2)公司本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為1985.1367萬(wàn)股,發(fā)行后總股本為7940.5467萬(wàn)股,公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開(kāi)發(fā)行后總股本的比例為25%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額6億元,用于提高生產(chǎn)能力、促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品升級(jí)迭代,并增強(qiáng)資金實(shí)力。
  主營(yíng)業(yè)務(wù)分析:公司專注于工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備的研發(fā)及生產(chǎn)銷售,主要產(chǎn)品包括集成電路及電子制造檢測(cè)裝備、新能源電池檢測(cè)裝備和鑄件焊件及材料檢測(cè)裝備產(chǎn)品營(yíng)收占比穩(wěn)定,其中集成電路及電子制造領(lǐng)域收入占比最高。下游需求爆發(fā)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),2019~2021年公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為52.39%和147.16%。公司是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)閉管式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源量產(chǎn)的企業(yè),產(chǎn)品放量未來(lái)有望推動(dòng)公司收入進(jìn)一步增長(zhǎng),并帶動(dòng)毛利率提升。
  行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局:我國(guó)高精度檢測(cè)設(shè)備需求持續(xù)增長(zhǎng)是工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng),國(guó)家層面政策出臺(tái),對(duì)智能型新能源動(dòng)力電池檢測(cè)提出較大要求,增加了工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備的應(yīng)用比例和市場(chǎng)規(guī)模。國(guó)內(nèi)X射線檢測(cè)裝備2021年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)119億元,2026年有望達(dá)241.4億元。高端檢測(cè)設(shè)備等質(zhì)量監(jiān)控的高精度趨勢(shì)明顯,產(chǎn)業(yè)從進(jìn)口依賴轉(zhuǎn)向先導(dǎo)研發(fā),逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。
  可比公司估值情況:公司所在行業(yè)“C35專用設(shè)備制造業(yè)”近一個(gè)月(截至2023年3月15日)靜態(tài)市盈率為35.88倍。根據(jù)招股意向書(shū)披露,選擇正業(yè)科技(300410.SZ)、美亞光電(002690.SZ)、奕瑞科技(688301.SH)、奧普特(688686.SH)作為可比公司。截至2023年3月15日,可比公司對(duì)應(yīng)2021年P(guān)E為48.62倍,對(duì)應(yīng)2022和2023年Wind一致預(yù)測(cè)PE分別為46.25倍和31.50倍。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:1)存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn);2)能耗管理模塊業(yè)務(wù)不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。
  
 
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