>> 華鑫證券-口子窖(603589)公司事件點(diǎn)評報告：股權(quán)激勵終落地，改革進(jìn)入新階段-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
大小： |
366KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
3月16日，口子窖發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃公告。
投資要點(diǎn)
▌股權(quán)激勵終落地，明確三年業(yè)績指引
公司此次激勵計劃擬授予限制性股票313.42萬股，約占總股份0.52%，授予價格為35.16元/股。本激勵計劃涉及激勵對象共計58人，包括公司總經(jīng)理助理詹玉峰及57名核心骨干。對業(yè)績考核要求：以2022年為基數(shù)，2023-2025年凈利潤增長率（指扣非凈利潤并剔除股權(quán)激勵費(fèi)用后的數(shù)值）不低于15%/30%/50%或2023-2025年?duì)I收增長率不低于15%/30%/50%。我們認(rèn)為此次計劃明確未來三年方向，利于激發(fā)中層干部積極性，加速釋放改革勢能。
▌產(chǎn)品+渠道齊發(fā)力，改革成效有望顯現(xiàn)
產(chǎn)品端：2021年推出兼香518占位500元次高端價格帶；2023年推出兼系列，實(shí)現(xiàn)品類、品質(zhì)及品牌創(chuàng)新引領(lǐng)。其中兼10/20/30分別占位300/500/1000元價格帶，有望享受次高端擴(kuò)容紅利。區(qū)域布局：加速布局江浙滬等地區(qū)。渠道端：成立合肥營銷中心，在市場調(diào)研、運(yùn)作策略、執(zhí)行考核、渠道銷售跟進(jìn)、經(jīng)銷商公司化管理等方面賦能省內(nèi)市場。
▌盈利預(yù)測
暫不考慮股本攤薄影響，根據(jù)股權(quán)激勵指引，我們略調(diào)整2022-2024年EPS分別為2.95/3.51/4.10元（前值分別為3.02/3.47/3.94元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為24/20/17倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、改革進(jìn)度不及預(yù)期、新品增長不及預(yù)期、股權(quán)激勵目標(biāo)不及預(yù)期等。
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