久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

招商研發(fā)宏觀組與策略組重要觀點(diǎn)回顧摘要：
　　宏觀組。
　　1、開(kāi)年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇溫和略偏強(qiáng)、稍好于市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)成全年增速5%目標(biāo)的概率上升。估算1-2月的實(shí)際GDP增速在3.5-4.0%之間，保守估計(jì)也應(yīng)在3.5%附近，結(jié)構(gòu)上地產(chǎn)鏈整體超預(yù)期，出行類、后周期類消費(fèi)成為亮點(diǎn)。往后看，3月以來(lái)的高頻數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇勢(shì)頭延續(xù)，但斜率有所放緩，因此，在1-2月數(shù)據(jù)否定了弱復(fù)蘇的同時(shí)，在宏觀政策保持定力的情況下，強(qiáng)復(fù)蘇的概率同樣偏低，中性預(yù)期仍然是溫和復(fù)蘇，需要尋找結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。從現(xiàn)在起到4月中下旬，將是1季度中央政治局會(huì)議的重要觀察窗口，接下來(lái)1個(gè)月的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)可能對(duì)2季度的政策基調(diào)有重要影響?？紤]到疫情風(fēng)險(xiǎn)、外部環(huán)境等諸多不確定性，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生復(fù)蘇將在波折中前行。相應(yīng)的，今年政策節(jié)奏的最大特點(diǎn)將是相機(jī)抉擇，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好時(shí)保持定力、在復(fù)蘇遭遇波折時(shí)釋放空間。因此，即便是在四平八穩(wěn)的政策導(dǎo)向和相對(duì)溫和的復(fù)蘇預(yù)期之下，今年的市場(chǎng)走勢(shì)仍會(huì)有所波折。
　　2、若SVB破產(chǎn)事件未發(fā)酵，3月FOMC美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)冬F(xiàn)最鷹信號(hào)，Q2中后期再次提供轉(zhuǎn)鴿信號(hào)；若流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，3月FOMC或僅加息25BP，隨后結(jié)束。預(yù)計(jì)10年期美債收益率此輪反彈已經(jīng)（接近）結(jié)束，美股仍有殺業(yè)績(jī)的最后一跌。
　　策略組。
　　1、美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和2月社融如何綜合影響A股？1）硅谷銀行倒閉對(duì)A股的影響體現(xiàn)在：第一，該事件引發(fā)市場(chǎng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，短期悲觀情緒的蔓延將壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，不過(guò)目前流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)處于歷史低位，未出現(xiàn)整體的流動(dòng)性壓力，擠兌風(fēng)險(xiǎn)可能主要集中在中小銀行。第二，如果擠兌事件出現(xiàn)更廣泛的擴(kuò)散，那么將可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息甚至提前結(jié)束加息。第三，硅谷銀行倒閉導(dǎo)致其客戶因存款被凍結(jié)而面臨短期的現(xiàn)金流壓力，可能加速美國(guó)科技企業(yè)裁員浪潮并對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，美股存在進(jìn)一步調(diào)整可能，或?qū)股形成一定拖累。2）2月社融總量和結(jié)構(gòu)均超市場(chǎng)預(yù)期改善，信貸延續(xù)1月開(kāi)門(mén)紅。其中基建項(xiàng)目施工高峰對(duì)中長(zhǎng)期融資需求有支撐，且二手房成交在3月上旬延續(xù)了改善趨勢(shì)，這些都表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于改善通道中。另外，新增社融和中長(zhǎng)期社融增速繼去年4月以來(lái)再度轉(zhuǎn)正，確認(rèn)A股逐漸進(jìn)入盈利上行周期，同時(shí)也確認(rèn)A股仍處在上行周期的通道中。因此，盡管短期由于各種外部因素造成調(diào)整，但我們認(rèn)為3月A股將會(huì)先抑后揚(yáng)，隨著后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)的釋放，A股將會(huì)回到上行周期。
　　2、從中長(zhǎng)期角度，我們建議關(guān)注全球重視下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈崛起（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能等），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車(chē)滲透率增加，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、元宇宙、自主可控等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。
　　本報(bào)告為資料匯編，摘要部分風(fēng)險(xiǎn)提示，敬請(qǐng)關(guān)注相關(guān)報(bào)告。