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釩電池產(chǎn)業(yè)中，公司兼具資源優(yōu)勢，技術(shù)優(yōu)勢，合作伙伴優(yōu)勢。今年公司將迎來首條2000方的電解液生產(chǎn)線投產(chǎn)，搶灘釩電池同時(shí)也將享受釩電池發(fā)展對釩價(jià)格拉動的紅利。
　　 2023年釩電池提速落地：2023年預(yù)計(jì)是發(fā)展加速的關(guān)鍵一年，年內(nèi)計(jì)劃并網(wǎng)的項(xiàng)目超過2GWH。釩電池初始投資成本高是近年來制約發(fā)展的重要因素之一。2022年，成本下降取得較大突破。根據(jù)中核匯能有限公司2022-2023年新能源項(xiàng)目儲能系統(tǒng)集中采購標(biāo)段中標(biāo)候選人公示，大連融科成本已經(jīng)降低到2.65元/Wh，和其他電池路線差距大幅縮窄。基于生命周期長，安全性高、政策支持等優(yōu)勢下，看好釩電池在儲能領(lǐng)域的發(fā)展。
　　釩電池產(chǎn)業(yè)中，公司兼具資源優(yōu)勢，技術(shù)優(yōu)勢，合作伙伴優(yōu)勢：公司資源優(yōu)勢明顯，原料以成本+合理利潤（不超過10%）的方式結(jié)算，也即公司充分享受釩價(jià)上漲的紅利。
　　2022年12月，公司與大連融科再簽訂《2023年釩電池儲能原料合作年度框架協(xié)議》，涉及折五氧化二釩8,000噸的多釩酸銨原料銷售。2023年公司又與其簽訂了全釩液流電池儲能全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)等內(nèi)容的框架性協(xié)議。公司與大連融科近兩年陸續(xù)達(dá)成了多項(xiàng)合作協(xié)議。大連融科是釩電池行業(yè)頭部企業(yè)，其承建的首個(gè)國家級全釩液流電池示范項(xiàng)目（大連液流電池儲能調(diào)峰電站）的一期100MW/400MWh于2022年10月正式投用。這是迄今全球功率最大、容量最大的百兆瓦級液流電池儲能調(diào)峰電站。
　　預(yù)計(jì)公司與大連融科合作的2000方釩電解液生產(chǎn)線于今年上半年投產(chǎn)。后續(xù)雙方將根據(jù)市場情況協(xié)商建設(shè)更大規(guī)模產(chǎn)線。
　　看漲釩價(jià)：2022年我國釩電池新增裝機(jī)量0.16GW，消費(fèi)釩產(chǎn)品（V2O5計(jì)）0.61萬噸。2023年多個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn)并網(wǎng)。國內(nèi)首個(gè)GWh的項(xiàng)目新疆伊犁州察布查爾縣250MW/1GWh全釩液流電池儲能項(xiàng)目2023.1.30進(jìn)入環(huán)評公示階段，計(jì)劃2023年12月30日前竣工、并網(wǎng)發(fā)電。中核匯能1GWh釩電池項(xiàng)目，2022.11招標(biāo)，計(jì)劃2023年底前并網(wǎng)。預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)并網(wǎng)超過2GWh，對應(yīng)釩制品（V2O5計(jì)）消費(fèi)量約超2萬噸，消費(fèi)增量約1.5萬噸。而供應(yīng)較難匹配（2022年全國總產(chǎn)量12萬噸）。2025年計(jì)算，釩電池對應(yīng)釩制品（V2O5計(jì)）消費(fèi)量超過8萬噸，供不應(yīng)求的格局可能加劇。這需要更高釩價(jià)來解決。
　　利潤預(yù)測和估值：釩和鈦產(chǎn)品預(yù)計(jì)今年和去年產(chǎn)量基本持平。釩電解液生產(chǎn)線順利投產(chǎn)，預(yù)計(jì)毛利潤500萬元。因此今年利潤變量主要來自于釩鈦價(jià)格。釩和鈦產(chǎn)品2023年均價(jià)=年初至今價(jià)格，測算2023年凈利潤14.8億元，環(huán)比小幅下降，對應(yīng)市盈率29倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司2000方電解液生產(chǎn)線投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)和盈利不及預(yù)期，其他規(guī)劃項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；釩電池的技術(shù)迭代或者推廣不及預(yù)期；釩價(jià)格大跌；鈦白粉價(jià)格大跌；二級市場下跌的拖累等