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1、市場行情
　　本周（2023年3月13日至3月17日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.05%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-0.52%）。分類別來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）漲幅均值為2.22%，表現(xiàn)優(yōu)于高平價(jià)券（0.10%）、中平價(jià)券（0.10%）、低平價(jià)券（-0.50%）和超低平價(jià)券（-0.30%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0.23%，表現(xiàn)弱于中評級券（0.19%）和高評級券（0.74%）。
　　從轉(zhuǎn)債規(guī)模看，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.81%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（0.05%）和小規(guī)模券（0.02%）。從行業(yè)來看，漲幅排名前30的可轉(zhuǎn)債主要來自計(jì)算機(jī)（5只）、電子（4只）和建筑裝飾（4只）；跌幅居前的30只可轉(zhuǎn)債主要來自化工（8只）、機(jī)械設(shè)備（8只）和電氣設(shè)備（5只）。
　　2、價(jià)格均值為121.50元，處于歷史較高水平
　　截至2023年3月17日，存量可轉(zhuǎn)債共477只，余額為8162.81億元。3月17日，轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為121.50元，分位值為80.44%，處于2018年至今的歷史較高水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為33.86%，分位值為84.72%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為25.72%，高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（15.43%）。
　　3、可轉(zhuǎn)債配置方向
　　本周（2023年3月13日至3月17日），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于中證全指。分平價(jià)看，不同平價(jià)的轉(zhuǎn)債表現(xiàn)差異較大，超高平價(jià)券漲幅最高，漲幅均值為2.22%，高平價(jià)、中平價(jià)券漲幅微弱，低平價(jià)券和超低平價(jià)券收跌。從評級來看，高評級券表現(xiàn)最好；從規(guī)模來看，本周大規(guī)模券表現(xiàn)較佳，中規(guī)模和小規(guī)模券僅有較小的漲幅。轉(zhuǎn)債估值方面，從2月底以來，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率呈現(xiàn)出緩慢抬升的趨勢，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率從2月27日的28.71%上升至3月17日的33.86%，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率上升的主要原因是權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，轉(zhuǎn)債估值被動(dòng)抬升。
　　目前，轉(zhuǎn)債市場與權(quán)益市場皆呈現(xiàn)出板塊輪動(dòng)較快的特征，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)和國企估值提升的兩條主線已逐漸明晰。在當(dāng)前階段，我們建議投資者以穩(wěn)為主，把握安全與發(fā)展的大脈絡(luò)。后續(xù)，投資者可關(guān)注以下方向：1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、算力、云計(jì)算、信創(chuàng)等方向的轉(zhuǎn)債。2）與“一帶一路”相關(guān)的基建、交建領(lǐng)域相關(guān)的轉(zhuǎn)債。3）國產(chǎn)替代率仍低的醫(yī)療器械、醫(yī)用設(shè)備等方向的轉(zhuǎn)債。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。