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核心觀點(diǎn)
　　3月17日，中國(guó)人民銀行公告，決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。我們?cè)?月26日發(fā)布的報(bào)告《積極的貨幣政策信號(hào)，投資先行》提到，3月降準(zhǔn)概率較大。行至3月中旬，2023年開年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已悉數(shù)發(fā)布，結(jié)合這些數(shù)據(jù)顯示的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，我們理解本次降準(zhǔn)主要基于四點(diǎn)原因：第一，“重點(diǎn)”做好穩(wěn)增長(zhǎng)工作；第二，拉動(dòng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)這一最具現(xiàn)實(shí)緊迫性的目標(biāo)；第三，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕；第四，提前應(yīng)對(duì)迫近的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。在政策組合拳的導(dǎo)向下，降準(zhǔn)可能只是開端，預(yù)計(jì)近期也將陸續(xù)迎來擴(kuò)內(nèi)需重磅政策。持續(xù)看好基建、房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資，同時(shí)看好新能源（重點(diǎn)關(guān)注氫能方向）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、軍工領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。對(duì)于固定收益類投資來說，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，同時(shí)3月作為財(cái)政支出大月，均有望改善市場(chǎng)流動(dòng)性，可能也有做多機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情演變超預(yù)期，國(guó)內(nèi)政策效果不及預(yù)期，海外通脹超預(yù)期，國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)變化超預(yù)期。