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2023年3月投資觀點(diǎn)：
　　2023年38化妝品大促落下帷幕，整體行業(yè)表現(xiàn)相對平淡，而更具新產(chǎn)品遞進(jìn)邏輯的珀萊雅在本年度38大促中成交金額（GMV）天貓美妝排名第一。窺一斑而見全豹，考慮到3月逐漸進(jìn)入業(yè)績期，我們認(rèn)為無論是化妝品還是醫(yī)美行業(yè)，產(chǎn)品梯隊(duì)的打造更為健全的公司有望獲得更強(qiáng)的業(yè)績確定性，當(dāng)前考慮到子板塊的估值性價比，以及3月高頻數(shù)據(jù)的改善持續(xù)性，細(xì)分子行業(yè)上我們優(yōu)選去年同期基數(shù)走低、恢復(fù)和新產(chǎn)品放量邏輯更強(qiáng)的醫(yī)美子行業(yè)。
　　標(biāo)的上推薦：優(yōu)先推薦醫(yī)美子行業(yè)的兩個龍頭標(biāo)的：再生材料新市場仍有較大空間、合規(guī)水光有望接力增長的愛美客，以及布局減重減脂新藍(lán)海、醫(yī)美管線豐富的華東醫(yī)藥，持續(xù)推薦：主品牌品牌力仍處于提升周期、子品牌推新提速的珀萊雅，市值和估值處上市以來底部、細(xì)分需求和品牌韌性猶存、新品牌蓄勢待發(fā)貝泰妮，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)營和更加健康的成長周期、推動盈利改善，且醫(yī)美業(yè)務(wù)有望恢復(fù)的華熙生物，以及估值處于相對低位、管理改革舉措有望持續(xù)兌現(xiàn)到經(jīng)營改善的上海家化。
　　風(fēng)險提示
　　監(jiān)管政策發(fā)生巨大變化；
　　競爭格局惡化影響企業(yè)盈利能力。