>> 國(guó)盛證券-鋼鐵行業(yè)周報(bào)：增產(chǎn)去庫延續(xù)，旺季特征明顯-230319
| 上傳日期： |
2023/3/19 |
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| 2705KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張津銘,高亢 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周行情回顧：
中信鋼鐵指數(shù)報(bào)收1724.09點(diǎn)，下跌0.61%，跑輸滬深300指數(shù)0.40pct，位列30個(gè)中信一級(jí)板塊漲跌幅榜第17位。
重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
供應(yīng)增幅趨緩，庫存持續(xù)回落。本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、電爐產(chǎn)能利用率及鋼材產(chǎn)量持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)247家鋼廠煉鐵產(chǎn)能利用率為88.4%，環(huán)比+0.4pct，同比+6.6pct；91家電弧爐產(chǎn)能利用率為60.8%，環(huán)比+2.1pct，同比+0.8pct，五大品種鋼材周產(chǎn)量為959.2萬噸，環(huán)比+0.7%，同比+0.5%；本周高爐利用率繼續(xù)上行，日均鐵水環(huán)比增1.1萬噸至237.6萬噸，一季度暫無大范圍限產(chǎn)現(xiàn)象，鐵水產(chǎn)量及高爐開工率均處于高位水平，本周增幅環(huán)比收窄；庫存方面，本周五大品種鋼材周社會(huì)庫存為1551.9萬噸，環(huán)比-3.5%，同比-9.9%，鋼廠庫存為605.7萬噸，環(huán)比-3.6%，同比-2.5%；本周鋼材社庫與廠庫持續(xù)去化，總庫存周環(huán)比回落3.5%，社庫順暢回落的背后是終端需求的好轉(zhuǎn)；本周由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費(fèi)為1037.9萬噸，環(huán)比+0.2%，同比+7.9%，其中螺紋鋼周表觀消費(fèi)350.1萬噸，環(huán)比-1.9%，同比+13.5%，本周鋼材需求環(huán)比持平，螺紋鋼表需公歷同比增幅為13.5%，農(nóng)歷同比增幅為13.9%，仍處于較高水平，旺季特征明顯，建材成交周均值環(huán)比回落6.1%，隨著鋼價(jià)沖高回落，建筑鋼材現(xiàn)貨交易情緒略有降溫；本周鋼材價(jià)格沖高回落，主流鋼材長(zhǎng)流程即期毛利環(huán)比下行，本周247家鋼廠盈利率為57.6%，環(huán)比上升8.2pct。
粗鋼產(chǎn)量同比增加，發(fā)改委研究鐵礦保供穩(wěn)價(jià)工作。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1-2月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量16870萬噸，同比+5.6%；生鐵累計(jì)產(chǎn)量14426萬噸，同比+7.3%；鋼材累計(jì)產(chǎn)量20623萬噸，同比+3.6%，前兩個(gè)月粗鋼產(chǎn)量同比大增；據(jù)發(fā)改委公眾號(hào)，國(guó)家發(fā)展改革委高度關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)變化，針對(duì)一段時(shí)間以來鐵礦石價(jià)格大幅上漲的情況，將會(huì)同有關(guān)部門積極研究采取供給保障、需求調(diào)節(jié)、市場(chǎng)監(jiān)管等措施，遏制鐵礦石價(jià)格不合理上漲，促進(jìn)鐵礦石市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機(jī)提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)火電投資完成額同比增長(zhǎng)28.4%，核電投資完成額同比增長(zhǎng)25.7%，在當(dāng)前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機(jī)組建設(shè)相關(guān)標(biāo)的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關(guān)標(biāo)的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
投資策略。本周鋼材供應(yīng)增幅趨緩，庫存持續(xù)回落，當(dāng)前鋼鐵板塊正在經(jīng)歷2022年業(yè)績(jī)回落的消納階段，鋼企股價(jià)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)一年的跌勢(shì)后，估值水平位于階段性底部水平，多數(shù)龍頭企業(yè)pb不足0.8倍，悲觀預(yù)期已經(jīng)得到充分釋放，年后需求形勢(shì)轉(zhuǎn)暖有望帶來噸鋼盈利的持續(xù)修復(fù)，同時(shí)焦煤供給端的擾動(dòng)也為冶煉環(huán)節(jié)提供利潤(rùn)擴(kuò)張空間，行業(yè)估值向上修復(fù)空間打開；繼續(xù)推薦受益于復(fù)蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份，顯著受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材；建議關(guān)注受益于煤電景氣周期的武進(jìn)不銹，顯著受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的中信特鋼、華菱鋼鐵，盈利能力突出、高分紅的方大特鋼，行業(yè)龍頭寶鋼股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格超預(yù)期上漲。
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