>> 財通證券-社會服務行業(yè)投資策略周報：數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，連續(xù)小長假將至需求望加速釋放-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 3198KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,于健,潘寧河 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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免稅：短期銷售額受損致使板塊短期承壓，近期精品庫存有望得到補充，銷售環(huán)比回暖有望提振板塊估值。推薦標的:1)中國中免(601888.SH):離島免稅景氣度回升帶動海南離島免稅銷售，國際客流修復有望回補機場客流。2)海汽集團(603069.SH):海旅免稅注入重啟，主推毛利率改善邏輯，后續(xù)奧萊落地形成業(yè)績增量。
餐飲：餐飲旺季臨近疊加多地推出消費券政策，消費者出行意愿逐漸恢復，單店營業(yè)收入進入修補過程，疊加過往各頭部品牌推行降本增效舉措，餐飲相關(guān)標的有望迎來利潤釋放。建議關(guān)注后續(xù)門店擴張帶動的利潤釋放彈性提升。推薦九毛九(9922.HK)、(9869.HK)，建議關(guān)注順利推進自動化，盈利能力有望提高的奈雪的茶(2150.HK)。
酒店：數(shù)據(jù)邊際向好，截止3/11周度，全國Revpar環(huán)比+1.59%，OCC環(huán)比+0.2pct。北京地區(qū)短期波動，入住率環(huán)比下滑4.1pct，三亞度假需求回暖，帶動入住率環(huán)比+2.1pct?！拔逡弧甭糜晤A訂潮提前到來，據(jù)飛豬數(shù)據(jù)，五一期間國內(nèi)外酒店預訂量遠超疫情前同期。短期數(shù)據(jù)略有波動，仍看好兩會后會展需求重啟帶動量價回升，疊加五一暑期等節(jié)日催化下revpar恢復超預期，有望帶動下半年簽約超預期可能。推薦標的：錦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。
醫(yī)美化妝品：近期上海家化發(fā)布2022年業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營收71.06億，同比-7.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.72億元，同比-27.29%；扣非凈利潤5.41億元，同比-20.01%，全年凈利率水平6.6%；主要影響包括疫情、疊加一年多的超頭缺失、特渠調(diào)整，行業(yè)整體消費環(huán)境欠佳，但是后續(xù)公司會繼續(xù)推進渠道進階，推動抖音達播建立穩(wěn)定合作，伴隨疫情、特渠和超頭的影響消失，二季度消費力提升，同時去年二季度低基數(shù)，有望在大促帶動下有望實現(xiàn)增量；本周2023年美妝社零數(shù)據(jù)發(fā)布，其中1-2月化妝品類零售額656億，同比+3.8%，增速較穩(wěn)定，3月份大促則表現(xiàn)相對疲軟，品牌間分化進一步加大，建議關(guān)注美妝龍頭珀萊雅（603605.SH）、華熙生物（688363.SH）、貝泰妮（300957.SZ）；近期央視315晚會第二槍指向不可注射的美容針，點名妝字號產(chǎn)品注射亂象，國家藥監(jiān)局2022年3月30日發(fā)布公告，對27類醫(yī)療器械涉及的《醫(yī)療器械分類目錄》內(nèi)容進行調(diào)整。其中，整形美容用注射材料按照最嚴格的第三類醫(yī)療器械進行管理，伴隨后續(xù)政策監(jiān)管疊加消費者教育普及，市場秩序規(guī)范，非合規(guī)產(chǎn)品出清，有利于合規(guī)醫(yī)美企業(yè)發(fā)展；建議關(guān)注合規(guī)龍頭愛美客（300896.SH），光電龍頭復銳醫(yī)療科技（1696.HK）及在研管線儲備豐富的江蘇吳中。
人力資源：2月我國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.6%，環(huán)比提升0.1pct。政府工作報告目標今年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，突出穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)。Q1春節(jié)前后處于用工淡季，企業(yè)端訂單正處撮合期，預計Q2-Q3用工需求快速釋放，大制造、大健康、零售領(lǐng)域靈活用工、業(yè)務外包需求高增。建議關(guān)注具備資金、渠道、平臺優(yōu)勢的北京城鄉(xiāng)（600861.SH）、科銳國際（300622.SZ）。
傳媒：人工智能大模型及應用相繼發(fā)布，當?shù)貢r間3月14日OpenAI正式發(fā)布了GPT4；3月16日百度舉行“文心一言”發(fā)布會；當?shù)貢r間3月16日微軟發(fā)布了AI服務產(chǎn)品“Copilot”。關(guān)注三條應用主線：1）關(guān)注具備較大用戶基數(shù)、增值付費類C端應用及產(chǎn)品。陪伴、教育類智能產(chǎn)品及應用的交互屬性與文心一言、ChatGPT等應用有著較高的契合度，具備較大用戶基數(shù)的產(chǎn)品及應用有望在接入模型后加快落地。應用端看，3月16日“會說話的湯姆貓”開啟內(nèi)測。2）關(guān)注人工智能大模型推動電商運營降本增效。文心一言展示了商業(yè)文案的創(chuàng)作能力及多模態(tài)生成能力，中文語境下有較強的對話能力。電商平臺Shopify已使用ChatGPTAPI用于商品推薦，看好AI大模型在智能客服、營銷內(nèi)容生成、平臺管理、商品推薦等電商運營領(lǐng)域的降本增效作用。關(guān)注直播電商機構(gòu)、平臺利用類ChatGPT應用實現(xiàn)運營端降本增效。3）關(guān)注人工智能工具在游戲開發(fā)制作領(lǐng)域的應用。微軟將于2023年3月31日舉辦GDC 2023中國行，屆時將有微軟專家針對國內(nèi)游戲開發(fā)現(xiàn)狀對發(fā)布內(nèi)容進行拆解與分析，并分享關(guān)于Azure OpenAI服務在游戲開發(fā)中的應用場景。結(jié)合人工智能大模型，游戲開發(fā)、玩法有望迎來創(chuàng)新。建議關(guān)注：新東方在線（1797.HK）、遙望科技（002291.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）、昆侖萬維（300418.SZ）
線下零售：從1-2月社零數(shù)據(jù)來看，消費如期復蘇，展望全年，在擴內(nèi)需的政策指引下，各地消費券、消費補貼等促消費政策發(fā)力，金融機構(gòu)加大消費信貸投放力度，再疊加此前超額儲蓄的轉(zhuǎn)化，有望對后續(xù)的消費持續(xù)恢復形成較強支撐，建議關(guān)注線下零售行業(yè)投資機會：1）1-2月限額以上百貨業(yè)態(tài)零售額扭轉(zhuǎn)下滑趨勢，前期受損較大的百貨業(yè)態(tài)有望迎來盈利修復，關(guān)注經(jīng)營質(zhì)量較高，自身α強的百貨龍頭天虹股份（002419.SZ）、重慶百貨（600729.SH）；2）專業(yè)連鎖業(yè)態(tài)供給側(cè)出清明顯，恢復彈性優(yōu)于購百業(yè)態(tài)，龍頭市占率有望進一步提升，建
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