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本周重點(diǎn)事件：1）吉林碳谷定增獲審批，產(chǎn)能加速落地。吉林碳谷擬定增募資不超17億元，發(fā)行數(shù)量3000萬股，計(jì)劃用于“年產(chǎn)15萬噸碳纖維原絲項(xiàng)目”、“碳纖維原絲及相關(guān)制品研發(fā)檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目”以及償還銀行貸款。2）中復(fù)神鷹碳纖維二期1.4萬噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)6月份全面投產(chǎn)。據(jù)夏都新聞聯(lián)播，中復(fù)神鷹西寧基地碳纖維二期1.4萬噸項(xiàng)目預(yù)計(jì)于6月份全面投產(chǎn)，全年產(chǎn)能計(jì)劃達(dá)1.9萬噸。作為清潔能源大省，青海在電價(jià)、能源、土地等多方面要素成本具有比較優(yōu)勢(shì)，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司碳纖維生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)將得到有效降低。
　　新材料板塊調(diào)研觀點(diǎn)更新。高純石英砂產(chǎn)業(yè)鏈：從調(diào)研情況來看，1）光伏用高純石英砂：預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)內(nèi)層砂價(jià)格最高超14萬/噸，進(jìn)口砂散單價(jià)格或更高，預(yù)計(jì)石英砂后續(xù)仍存較大漲價(jià)空間，漲價(jià)品種或以中內(nèi)層砂為主。2）單晶坩堝：頭部坩堝廠商庫(kù)存較低，預(yù)計(jì)后續(xù)根據(jù)市場(chǎng)情況或2-3個(gè)月調(diào)價(jià)一次。在石英砂價(jià)格上漲下，預(yù)計(jì)后續(xù)部分坩堝廠商價(jià)格仍有提升。3）石英玻璃材料&石英纖維：目前半導(dǎo)體用石英砂價(jià)格大幾萬一噸，預(yù)計(jì)23年對(duì)石英玻璃材料成本端略有影響，但頭部企業(yè)毛利率仍有望保持穩(wěn)定；石英纖維在航空航天中應(yīng)用場(chǎng)景增加（如隱身結(jié)構(gòu)和透波結(jié)構(gòu)），有量增邏輯，價(jià)格或有個(gè)位數(shù)下降，但毛利率穩(wěn)定（規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等對(duì)毛利率有正向影響）。4）碳纖維行業(yè)：航天航空領(lǐng)域需求持續(xù)景氣，頭部廠商加快產(chǎn)能建設(shè)保障產(chǎn)品供應(yīng)，中期看價(jià)格仍會(huì)有所下降，但新品的放量會(huì)帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。行業(yè)技術(shù)略有外溢（主要由于核心技術(shù)人員的流動(dòng)），新玩家逐步增多，供給端逐步呈現(xiàn)“百花齊放”趨勢(shì)，但新進(jìn)入者仍主要集中在碳化環(huán)節(jié)率先布局，原絲環(huán)節(jié)攻克仍需時(shí)間。5）碳碳復(fù)材行業(yè)：目前光伏熱場(chǎng)均價(jià)已處于底部區(qū)間并企穩(wěn)，基數(shù)原因預(yù)計(jì)23Q1均價(jià)環(huán)比仍有下降。原材料碳纖維價(jià)格22Q4下降，望在23Q1有所體現(xiàn)，預(yù)計(jì)23Q1光伏熱場(chǎng)盈利仍有承壓，但有望逐步探明盈利底。6）TCO玻璃行業(yè)：從調(diào)研情況來看，目前壁壘主要在于市場(chǎng)沒有全套現(xiàn)成在線鍍膜設(shè)備提供，且產(chǎn)品導(dǎo)電層要求鍍制均勻性良好（否則會(huì)出現(xiàn)紅綠條紋）。當(dāng)前鈣鈦礦電池廠商與TCO玻璃廠商仍在共同匹配開發(fā)（各家鈣鈦礦廠商所用TCO膜系有差異），需多次送樣以促進(jìn)組件效率提升，已導(dǎo)入客戶廠商望受益GW級(jí)產(chǎn)線落地并享有較高盈利水平。7）光伏玻璃行業(yè)：硅料成本下降釋放行業(yè)需求望推動(dòng)價(jià)格修復(fù)，規(guī)模擴(kuò)增以及產(chǎn)品良率提升有利改善企業(yè)盈利水平，龍頭企業(yè)設(shè)備自研+硅砂自供+良率優(yōu)異充分保障競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。薄玻璃占比提升趨勢(shì)明顯，個(gè)別月份出現(xiàn)緊缺情況，未來薄玻璃產(chǎn)品價(jià)格或階段性維持一定溢價(jià)。8）工業(yè)氣體行業(yè)：頭部廠商感受到需求恢復(fù)明顯，1月份合同量較多，且氣體價(jià)格有所恢復(fù)。近兩年頭部廠商拿單量明顯提升，產(chǎn)能在今年和明年逐步落地。特種氣體方面，多家特氣企業(yè)逐步突圍并追趕，國(guó)產(chǎn)替代加速。
　　新材料領(lǐng)域，從供需邊際變化來看，我們重點(diǎn)推薦高純石英砂、航天航空領(lǐng)域碳纖維。
　　1）石英材料，預(yù)計(jì)23年硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)量增長(zhǎng)望超40%，需求無虞；供給端石英股份主導(dǎo)新增產(chǎn)能，行業(yè)整體新增有限，我們預(yù)計(jì)高純石英砂23年將持續(xù)存在供需缺口，特別是23Q1-Q3缺口更大（幾乎無新增產(chǎn)能），價(jià)格或已進(jìn)入“重估”窗口期；石英砂后續(xù)有望迎光伏行業(yè)β與漲價(jià)α與業(yè)績(jī)共振，半導(dǎo)體、軍工用石英材料需求高增+國(guó)產(chǎn)替代共振，資質(zhì)認(rèn)證壁壘高，龍頭企業(yè)有望持續(xù)提升市占率，推薦石英股份和菲利華，建議關(guān)注歐晶科技。
　　2）碳纖維：軍工領(lǐng)域需求高景氣，民用碳纖維中長(zhǎng)期邏輯是用“價(jià)格”換“需求”。庫(kù)存有所下降，市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比持平：本周周末碳纖維市場(chǎng)均價(jià)為13.9萬元/噸（環(huán)比持平，同比-4.8），大絲束均價(jià)11.0萬元/噸（環(huán)比持平，同比-3.5），小絲束均價(jià)16.3萬元/噸（環(huán)比持平，同比-6.2），周末碳纖維工廠庫(kù)存2280噸（環(huán)比-160），原料丙烯腈價(jià)格略降。我們重點(diǎn)推薦碳纖維龍頭中復(fù)神鷹（公司是碳纖維行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，技術(shù)、規(guī)模和成本、產(chǎn)品、人才、股東優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)能擴(kuò)張+成本下降持續(xù)演繹；同時(shí)公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的高端化，在航天航空領(lǐng)域的應(yīng)用拓展卓有成效且持續(xù)推進(jìn)）和原絲龍頭吉林碳谷（原絲壁壘高，且直接受益于風(fēng)電用碳纖維需求快速增長(zhǎng)）、光威復(fù)材（軍品龍頭，積極拓展民品）；同時(shí)建議關(guān)注吉林化纖、中簡(jiǎn)科技、恒神股份和纖維設(shè)備廠商精功科技。
　　3）碳碳復(fù)材：目前價(jià)格下小廠面臨虧損，光伏熱場(chǎng)價(jià)格底部區(qū)間已企穩(wěn)，上游碳纖維中期降價(jià)提升碳碳復(fù)材企業(yè)盈利能力的邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化。龍頭具備強(qiáng)α，推薦金博股份（負(fù)極、氫能、碳陶剎車盤等業(yè)務(wù)逐步發(fā)力）和天宜上佳（熱場(chǎng)盈利彈性高+石英坩堝高景氣+軌交閘片困境反轉(zhuǎn)）。
　　4）工業(yè)氣體：本周普通氣體震蕩上漲，稀有氣體穩(wěn)中下跌。根據(jù)卓創(chuàng)工業(yè)氣體公眾號(hào)，本周液氧價(jià)格509.33元/噸，環(huán)比+2.89%，液氮價(jià)格516.38元/噸，環(huán)比+0.94%，液氬價(jià)格1282元/噸，環(huán)比-2.02%。荷蘭發(fā)布新出口管制，中國(guó)先進(jìn)制程光刻機(jī)進(jìn)口受阻，設(shè)備、特種氣體等“卡脖子”領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代望