>> 安信證券-電新行業(yè)周報(2023年第10期)：歐盟《凈零工業(yè)法案》對國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈實質(zhì)性影響有限-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 979KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
王哲宇 |
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周觀點：歐盟《凈零工業(yè)法案》對國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈實質(zhì)性影響有限
歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》提案，強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略凈零技術(shù)本土制造能力。3月16日歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》提案，表示歐盟將建立框架性措施以支持本土凈零工業(yè)的創(chuàng)新與生產(chǎn)能力，2030年前歐盟戰(zhàn)略凈零技術(shù)（StrategicNet-zero Technologies）的制造能力將滿足REPowerEU及綠色公約倡議下至少40%的年度預(yù)期需求。具體而言，歐盟本次提出的戰(zhàn)略凈零技術(shù)包括太陽能、風(fēng)電、電池/儲能、熱泵/地?zé)崮堋㈦娊獠?燃料電池、生物燃?xì)?生物甲烷、碳捕捉與儲存技術(shù)以及電網(wǎng)技術(shù)八大類型，其中光伏、風(fēng)電、電池2030年的目標(biāo)產(chǎn)能規(guī)模分別為30GW、36GW以及550GWh。
供應(yīng)鏈集中度過高的凈零技術(shù)將在歐盟公共項目采購過程中面臨一定限制，但實際影響或相對有限。本次歐盟法案將單一供應(yīng)來源比例超過65%的凈零技術(shù)定義為“多元化程度不足”，在歐盟本次提出的八大戰(zhàn)略凈零技術(shù)中，光伏產(chǎn)業(yè)鏈對中國的依存度超過90%，因此后續(xù)國內(nèi)光伏產(chǎn)品在公共項目采購中可能將面臨一定限制，但我們認(rèn)為實質(zhì)性影響或相對有限。一方面，本次提交的草案中明確指出公共項目采購仍將依據(jù)經(jīng)濟(jì)性最優(yōu)原則，產(chǎn)品性價比仍是采購過程中的重要考慮因素，可持續(xù)性與可靠性的權(quán)重僅為15%-30%；另一方面，為降低小型公共項目的管理難度，本次方案提出對于規(guī)模小于2500萬歐元的公共采購項目，可持續(xù)性與可靠性的評價標(biāo)準(zhǔn)將延后兩年執(zhí)行，且對于不依賴政府補(bǔ)貼的分布式光伏場景而言，目前并不會受到65%的單一供應(yīng)來源限制。
實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)和供應(yīng)鏈本土化較難兼顧，中短期內(nèi)歐盟仍需仰仗國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)最新的REPower EU方案，歐盟計劃于2025/2030年分別實現(xiàn)320GW/600GW的光伏裝機(jī)總量，若將中國供應(yīng)鏈排除在外則如此龐大的裝機(jī)目標(biāo)勢必難以達(dá)成。此外，考慮到歐盟本土制造的成本遠(yuǎn)高于國內(nèi)，供應(yīng)鏈本土化增加的額外成本最終仍將由歐洲各國政府與終端消費者“買單”，而這對已經(jīng)深陷通脹及衰退風(fēng)險的歐盟而言也并非理想的結(jié)果。因此，我們認(rèn)為中短期內(nèi)歐盟與國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤的風(fēng)險較小，近期大幅調(diào)整后電新板塊估值水平已處于較低區(qū)間，建議關(guān)注低位布局機(jī)會。
本周行情回顧：2023年第10周電力設(shè)備板塊大幅下跌
本周電力設(shè)備板塊下跌5.9%，跑輸滬深300指數(shù)5.7%，其中表現(xiàn)較好的板塊為電網(wǎng)設(shè)備（-0.8%），表現(xiàn)較差的板塊為光伏設(shè)備（-8.4%）、電池（-6.7%）。
產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤
鋰電：本周產(chǎn)業(yè)鏈價格全面下跌，碳酸鋰價格環(huán)比下跌8.3%，電解鎳價格環(huán)比下跌3.3%，電解鈷價格環(huán)比下跌1.9%，正極材料與電解液價格下降幅度同樣較大。
光伏：本周硅料整體價格區(qū)間繼續(xù)緩慢下移，二三線廠商出貨壓力有所加大，預(yù)計后續(xù)硅料價格仍有一定談判空間。硅片價格較為混亂，兩大龍頭廠商價格出現(xiàn)一定分化，短期供需失衡情況仍在持續(xù)，預(yù)計后續(xù)價格將保持堅挺。電池環(huán)節(jié)稼動率維持高水平，但下游組件客戶價格接受度相對有限，電池廠商難以傳導(dǎo)硅片成本的壓力，但N型電池較為緊俏，價差繼續(xù)拉大。組件價格近期已經(jīng)企穩(wěn)，后續(xù)海內(nèi)外需求有望逐步起量。
風(fēng)險提示：新能源產(chǎn)業(yè)政策變動、供應(yīng)鏈瓶頸導(dǎo)致需求量不及預(yù)期、市場競爭加劇導(dǎo)致行業(yè)盈利能力下滑等。
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