>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)跟蹤分析：金融監(jiān)管深化改革，政策前置促進復蘇-230319
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
大小： |
961KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,劉淇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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核心觀點：
證券：3月央行超額續(xù)作MLF并超預期降準，中央機構改革統(tǒng)一金融領域領導。本周滬深兩市成交額日均0.88萬億元（環(huán)比上升5.77%）；滬深兩融余額15856.54億元（環(huán)比下降0.31%）。3月15日，央行開展4810億元MLF操作，凈投放2810億元連續(xù)第四個月加量續(xù)作，3月27日央行宣布降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，有望緩解持續(xù)上升的資金成本壓力，政策前置更好支持經(jīng)濟復蘇。3月15日，港交所人民幣柜臺落地，為投資者提供新的交易貨幣選擇，深化互聯(lián)互通機制，加快人民幣國際化進程，利于實現(xiàn)香港與內地資本市場的互利雙贏。3月16日，中央機構改革方案出爐，新設的中央金融委員會和中央金融工作委員會取代國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，實質上擴大了頂層機構的職權，加強了黨對金融領域的集中統(tǒng)一領導，利于中央統(tǒng)籌規(guī)劃協(xié)調機構工作，深化金融行業(yè)供給側結構性改革，更好地幫助金融高質量服務實體經(jīng)濟。3月17日，證監(jiān)會就衍生品交易新規(guī)征求意見，以功能監(jiān)管為導向，規(guī)范了衍生品市場，從資本市場的全局出發(fā)，統(tǒng)籌不同市場的監(jiān)管，提升衍生品市場的透明度。個股建議關注：ADT敏感度較高的、同花順（與計算機組聯(lián)合覆蓋）、東方財富（與傳媒組聯(lián)合覆蓋）；短期業(yè)績壓制彈性較強且泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券（AH）、興業(yè)證券；估值低位且受益于大投行業(yè)務增長及格局優(yōu)化的中金公司（H）、中信證券（AH）。
保險：2023年保險負債端和資產(chǎn)端有望呈現(xiàn)改善趨勢，尤其是壽險板塊，建議積極關注。負債端方面，壽險如期轉暖，從1月份公布的保費數(shù)據(jù)來看，平安和國壽保費增速較2022年同期提升，在續(xù)期保費增速下滑的背景下，我們預計新單保費有望實現(xiàn)正增長，繼續(xù)延續(xù)壽險2023年拐點的預期，一方面生活與消費場景的恢復利好保單的銷售；再考慮目前居民儲蓄意愿較高，其他理財類產(chǎn)品收益率下降及凈值化趨勢等因素，保險產(chǎn)品剛兌的屬性在低風險的理財類產(chǎn)品中相對競爭力提升；另外從供給側來看，隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂，而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升，有望彌補代理人規(guī)模的下滑，我們建議積極關注壽險龍頭及被低估的改革標的。資產(chǎn)端方面，當前10年期國債收益率2.91%，生產(chǎn)、生活和消費場景的恢復推動經(jīng)濟企穩(wěn)預期，利好保險估值修復。資產(chǎn)和負債均出現(xiàn)積極因素，建議關注保險板塊，個股建議關注：中國太保（AH）、中國人壽（AH）、中國平安（AH）、新華保險（AH）、中國財險（H）、友邦保險（H）、中國人保（AH）。
港股金融：建議關注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風險提示。市場風險事件、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達預期等。
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