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建立中國特色估值體系，電力行業(yè)有望開啟重估之路。從歷史走勢(shì)來看，央國企估值顯著低于民企，電力行業(yè)央國企占比高達(dá)75.0%，核力發(fā)電板塊估值水平較低且具備高盈利的特點(diǎn)，ROE穩(wěn)居五類電源之首，2021年首次提出積極發(fā)展核電，成長空間再啟，2021年ROE提升0.8pp；截至2023年3月17日，中國核電/中國廣核PB（LF）分別為1.6/1.4倍，在SW電力行業(yè)板塊96家上市企業(yè)中，中國核電/中國廣核排名分別為57/66，與其他四類電源相比明顯被低估，在核電審批加速的背景下，估值有望修復(fù)。
　　 23年3月煤電項(xiàng)目核準(zhǔn)/開工規(guī)模為0.7/4.7GW，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)有所下降印尼煤價(jià)上漲。23年初至今累計(jì)新增核準(zhǔn)/開工/建成投產(chǎn)規(guī)模分別約16.3/8.7/4.7GW，其中3月新增核準(zhǔn)規(guī)模0.7GW，開工規(guī)模為4.7GW，新增投產(chǎn)規(guī)模為0.4GW。3月17日秦皇島Q5500動(dòng)力煤價(jià)格為1140元/噸，較上周五下跌30元/噸；進(jìn)口煤價(jià)防城港印尼煤Q5500場地價(jià)為1165元/噸，較上周五上漲4.0%。整體來看，近期動(dòng)力煤供應(yīng)量穩(wěn)中有增，隨著季節(jié)性需求減弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭價(jià)格會(huì)進(jìn)入弱穩(wěn)運(yùn)行階段。
　　本周硅片價(jià)格微漲硅料價(jià)格小幅下跌，三峽水庫水位同比偏低。本周電池片與單面單玻組件價(jià)格穩(wěn)定，182mm/150μm單晶硅片成交均價(jià)上漲2.6%，多晶硅料周五均價(jià)為226元/Kg，較上周五環(huán)比下跌1.3%，預(yù)計(jì)未來硅料價(jià)格或?qū)⒈３志彽厔?shì)。此外，3月17日三峽水庫入庫流量7400立方米/秒，較上年同比上漲23.3%，較21年同比上漲15.6%；出庫流量7460立方米/秒，較上年同比下降5.4%，較21年同比上漲20.1%，三峽水庫水位158米，較上年同比下降4.7%，較21年同比下降4.8%，本周三峽水庫水位均值為157米。
　　投資策略與重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股：本周煤價(jià)有所下降，預(yù)計(jì)煤價(jià)將會(huì)穩(wěn)定在合理區(qū)間，建議重點(diǎn)關(guān)注高彈性火電及補(bǔ)貼占比較高的優(yōu)質(zhì)綠電企業(yè)：1）火電：華電國際、國電電力、華能國際、內(nèi)蒙華電等；2）風(fēng)光：三峽能源、廣宇發(fā)展、林洋能源等；3）水核：長江電力、中國核電等；4）其他：青達(dá)環(huán)保、協(xié)鑫能科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)建設(shè)不及預(yù)期、政策落實(shí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。