>> 中信證券-公募REITs市場面面觀：指數(shù)納新券，新能源REITs認購情緒高漲-230320
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,余經(jīng)緯,秦楚媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2只新能源REITs提前結(jié)束募集，較低的配售比例顯示出市場認購熱情的高漲。此外，中證REITs（收盤）指數(shù)的成分券擴容至20只，能夠更加清晰地反映REITs二級市場整體表現(xiàn)。往后看，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期驗證基本面復蘇，進而提高REITs底層資產(chǎn)業(yè)績修復預期，疊加超預期降準下利率環(huán)境相對友好，預計REITs市場后續(xù)有望延續(xù)修復行情。
▍市場回顧：公募REITs市場小幅修復，上漲個券多為產(chǎn)權(quán)REITs，主要集中于產(chǎn)業(yè)園區(qū)和倉儲物流板塊。上周，中證REITs（收盤）指數(shù)收于1039.72點，周上漲0.19%，跑贏主要股票和債券寬基指數(shù)。市場交投較邊際回升，基本面修復行情驅(qū)動了產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流等板塊的多只個券上行。
▍政策梳理：深圳市將REITs發(fā)展納入2023年發(fā)展計劃的一部分，中證指數(shù)擴容落地。近期，深圳市人民政府官網(wǎng)公布了《關(guān)于深圳市2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年計劃草案的報告》，在“2023年經(jīng)濟社會發(fā)展主要任務部分”顯示：“深化基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金試點，打造亞太區(qū)REITs中心，推動紅土鹽田港REIT、博時蛇口產(chǎn)園REIT完成全國首批擴募”，一定程度上反映出當?shù)卣畬τ赗EITs發(fā)展的重視程度。此外，3月13日，中證REITs（收盤）指數(shù)正式新增6只REITs成分券至20只，其中平安廣州廣河REIT、中金普洛斯REIT和華夏中國交建REIT的權(quán)重占比排名前三。成分券數(shù)量的增長有助于該指數(shù)更加清晰地描述我國C-REITs二級市場整體表現(xiàn)。從長期視角來看，REITs指數(shù)體系的日漸完善或能推動REITs指數(shù)化投資空間的打開。
▍項目儲備跟蹤：2只新能源REITs提前結(jié)束募集，市場認購熱情高漲。根據(jù)基金公告顯示，中航京能光伏REIT的網(wǎng)下投資者配售比例為0.82%、公眾投資者配售比例為0.63%；中信建投國家電投REIT的網(wǎng)下投資者配售比例為1.18%、公眾投資者配售比例為2%。相較于存量REITs，新能源REITs的上述兩項指標都偏低，顯示出市場對于標的的認購熱情高漲。
▍公募REITs策略思考：盡管海外銀行風險事件的擾動尚存，但我們認為其對于國內(nèi)市場或難造成實質(zhì)性影響。在國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期驗證基本面修復、央行超預期降準助力政策面預期回升的背景下，A股第二波全面修復行情或“雖遲但到”。對于債市而言，央行對流動性呵護明確，同時基本面階段性利空出盡，債市環(huán)境相對友好。在此背景下，經(jīng)濟基本面的復蘇有助于推動REITs底層資產(chǎn)經(jīng)營的修復，2只新能源REITs募集環(huán)節(jié)的火爆行情也顯示出市場對于REITs這類資產(chǎn)的熱情不減，預計REITs市場后續(xù)有望延續(xù)修復行情。
▍風險因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預期政策，包括高速公路通行費減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；疫情影響超預期以及國內(nèi)經(jīng)濟基本面修復不及預期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響；地緣政治因素等不確定性影響市場風險偏好
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