>> 中信證券-公募REITs市場面面觀：新能源REITs起航，REITs擴(kuò)募更進(jìn)一步-230313
| 上傳日期： |
2023/3/13 |
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| 1504KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,余經(jīng)緯,秦楚媛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期，公募REITs市場在新發(fā)和擴(kuò)募上均有所更新。一方面，2只新能源REITs完成詢價，市場認(rèn)購熱情高漲。另一方面，4只擬擴(kuò)募REITs已回復(fù)交易所反饋意見，擴(kuò)募進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。短期來看，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策預(yù)期企穩(wěn)，海外風(fēng)險事件和流動性緊縮預(yù)期的壓制減輕，A股市場料將進(jìn)入新的穩(wěn)態(tài)。疊加REITs政策的全方位推進(jìn)以及擴(kuò)募和發(fā)行進(jìn)程的驅(qū)動，此前震蕩下行的REITs市場也有望迎來修復(fù)。
▍市場回顧：公募REITs市場進(jìn)一步下行，各板塊均出現(xiàn)不同程度回調(diào)，其中跌幅靠前的個券主要集中于生態(tài)環(huán)保板塊和保障房板塊。上周，中證REITs（收盤）指數(shù)收于1037.76點，周下跌1.12%，跑贏主要股票寬基指數(shù)，但未跑贏債券寬基指數(shù)。市場交投較前周有所降溫，全周平均日度成交額和平均換手率均有所下行。
▍政策梳理：近期，包括重慶、濟(jì)南在內(nèi)的城市陸續(xù)出臺促進(jìn)REITs發(fā)展的若干措施。以濟(jì)南市為例，2023年3月6日，《濟(jì)南市促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》發(fā)布。主要內(nèi)容覆蓋項目儲備、資產(chǎn)優(yōu)化組合、財稅政策支持、基金管理人和中介機(jī)構(gòu)市場、Pre-REITs產(chǎn)業(yè)、人才吸引、常態(tài)化工作協(xié)調(diào)機(jī)制等多方面，或有助于推動當(dāng)?shù)豏EITs項目的常態(tài)化發(fā)行。
▍項目儲備跟蹤：2只新能源REITs完成詢價，市場認(rèn)購熱情高漲。C-REITs擴(kuò)募穩(wěn)步推進(jìn)，4只REITs提交了對交易所反饋意見的回復(fù)函。2023年3月9日，中航京能光伏REIT和中信建投國家電投新能源REIT完成基金發(fā)售詢價工作。從認(rèn)購倍數(shù)、發(fā)行溢價情況來看，市場對于新能源REITs的熱情較高。分派率方面，基于最新的募集規(guī)模計算，中航京能光伏REIT的2023年預(yù)測分派率和2024年預(yù)測分派率分別為11.13%和11.37%，中信建投國家電投新能源REIT的2023年預(yù)測分派率和2024年預(yù)測分派率分別為11.59%和8.95%。此外，2023年3月10日，博時蛇口產(chǎn)園REIT、華安張江光大REIT、中金普洛斯REIT、紅土創(chuàng)新鹽田港REIT共計4只REITs已回復(fù)交易所針對其擴(kuò)募計劃的反饋，擴(kuò)募進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。
▍公募REITs策略思考：上周，出口、通脹、信貸社融等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露、二手房成交和乘用車銷售等高頻數(shù)據(jù)出現(xiàn)短期波動，市場面臨經(jīng)濟(jì)快速修復(fù)的預(yù)期和經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)修復(fù)的現(xiàn)實之間的矛盾。此外，海外加息預(yù)期、硅谷銀行事件等因素對于市場風(fēng)險偏好也形成了壓制，A股市場表現(xiàn)偏弱，C-REITs市場在此背景下而出現(xiàn)回踩。往后看，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策預(yù)期企穩(wěn)，海外風(fēng)險事件和流動性緊縮預(yù)期的壓制減輕，A股市場料將進(jìn)入新的穩(wěn)態(tài)。疊加REITs政策的全方位推進(jìn)以及擴(kuò)募和發(fā)行進(jìn)程的驅(qū)動，此前震蕩下行的REITs市場也有望迎來修復(fù)。
▍風(fēng)險因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期政策，包括高速公路通行費減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；疫情影響超預(yù)期以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期或?qū)Φ讓淤Y產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負(fù)面影響；地緣政治因素等不確定性影響市場風(fēng)險偏好。
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