>> 銀河證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)動態(tài)報告：全球風(fēng)電需求旺盛，漂浮式海風(fēng)未來可期-230320.
| 上傳日期： |
2023/3/20 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周然 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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海外提高裝機目標，海風(fēng)占比持續(xù)提升。根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，預(yù)計2023年全球累計風(fēng)電裝機量將達到1TW，2030年接近2TW，海風(fēng)貢獻大，預(yù)計海風(fēng)的裝機占比將從2022年的10%提高到2030年的28%，2035年海風(fēng)累計裝機有望達到521GW，是2021年的10倍。2025年歐洲海風(fēng)市場有望加速發(fā)展，美國陸風(fēng)裝機將于2024年開始回彈，并逐年攀升。
2023年招標持續(xù)高景氣。據(jù)風(fēng)芒能源不完全統(tǒng)計，在2022年招標數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高（87GW）的基礎(chǔ)上，2023年1-2月我國風(fēng)電招標規(guī)模達14.3GW，其中陸風(fēng)12.7GW，海風(fēng)1.6GW。我們預(yù)計2023年陸風(fēng)新增裝機有望超過55GW，同比增長約60%；海風(fēng)新增裝機超過10GW，同比翻番不止?！笆奈濉憋L(fēng)電規(guī)劃裝機量超300GW。我國“十三五”風(fēng)電裝機量153GW，是“十三五”規(guī)劃裝機量的1.9倍。BNEF預(yù)測“十四五”風(fēng)電規(guī)劃裝機量達332GW，較“十三五”實際裝機量翻番不止，其中“三北”地區(qū)裝機規(guī)劃占比約62%。
中國風(fēng)機大型化全球領(lǐng)先。國外海上風(fēng)機最大單機容量已達15MW（維斯塔斯），國內(nèi)18MW（明陽智能、中國海裝）。大型化趨勢提速。從設(shè)備來看，近兩年多數(shù)定標機型在7~8MW之間。根據(jù)CWEA數(shù)據(jù)，2022年我國下線的新型海風(fēng)機組的平均單機容量達11.5MW，到2025年最大單機容量可達到20MW。
海風(fēng)加速深遠化，“十四五”前中期降本增效壓力大?！渡钸h海海上風(fēng)電管理辦法》有望出臺，我們預(yù)計有關(guān)“雙三十”建設(shè)新規(guī)可能即將落地。海風(fēng)加速走向深海。海風(fēng)開發(fā)成本依然較高。根據(jù)水規(guī)院數(shù)據(jù)，目前近海場址工程單位千瓦投資依然達到1~1.2萬元/千瓦，年利用率小時數(shù)在2800小時~3800小時之間，項目資本金收益率在4%~8%之間；深遠海場址工程單位千瓦投資超過1.4萬元/千瓦，年利用率小時數(shù)超過3500小時，項目資本金收益率多數(shù)低于6%。
漂浮式海上風(fēng)電蓬勃發(fā)展，2026年有望開啟商業(yè)化進程。GWEC預(yù)計，全球漂浮式海風(fēng)裝機2021-2025年復(fù)合增長率可達104.7%，2026-2030年達59.6%。經(jīng)濟性欠缺。目前漂浮式單位造價在4-5萬/KW左右。成本降幅可期。根據(jù)BNEF預(yù)測，2025-2030年主機和平臺成本有望大幅下降，使整體造價降低40% -56%至17585元/kW，預(yù)計2035年成本將接近當前固定式風(fēng)機。
投資建議：建議把握兩條主線：一是成本管控能力強的平臺型整機企業(yè)，推薦明陽智能（601615.SH）、三一重能（688349.SH）、金風(fēng)科技（002202.SZ）等；二是受益于大型化、海風(fēng)化的零部件廠商，推薦東方電纜（603606.SZ）、天順風(fēng)能（002531.SZ）、中材科技（002080.SZ）、大金重工（002487.SZ）等。
風(fēng)險提示：“雙碳”目標推進不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)政策變化帶來的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇銷售價格下移超預(yù)期；產(chǎn)品盈利下滑超預(yù)期。
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