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核心觀點(diǎn)：
　　新一輪國(guó)企改革和中國(guó)特色估值體系共振，國(guó)企重估迎來(lái)新機(jī)遇。國(guó)企是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，同時(shí)也是我國(guó)資本市場(chǎng)的基石。我們認(rèn)為，今年國(guó)企重估將迎來(lái)新的機(jī)遇。一方面，新一輪國(guó)企改革將啟，這將進(jìn)一步提升A股國(guó)企上市公司的盈利質(zhì)量。另一方面，中國(guó)特色估值體系的提出，也有望進(jìn)一步提升國(guó)企估值水平。二者共振之下，今年國(guó)企重估將迎來(lái)新機(jī)遇。
　　電子：自主創(chuàng)新帶動(dòng)成長(zhǎng)。近年來(lái)，我國(guó)對(duì)科技創(chuàng)新重視程度之高、政策密度之大、推動(dòng)力度之強(qiáng)前所未有，目前大力提高中國(guó)大陸半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)保障中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈安全具有顯著的溢出效應(yīng)，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)化核心邏輯將不斷強(qiáng)化。建議關(guān)注北方華創(chuàng)、海康威視。
　　通信：政府購(gòu)買利好運(yùn)營(yíng)商投資價(jià)值。我們認(rèn)為，2023年三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支有望進(jìn)入下行周期，利潤(rùn)端釋放潛力進(jìn)一步增加，B端業(yè)務(wù)作為運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要方向，持續(xù)保持較高增速，貢獻(xiàn)整體業(yè)績(jī)?cè)隽浚ㄗh關(guān)注中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通。
　　機(jī)械：機(jī)械國(guó)企估值偏低，具備提升空間。機(jī)械行業(yè)國(guó)企整體估值在行業(yè)中處于低位，但從經(jīng)營(yíng)規(guī)模、質(zhì)量來(lái)看，機(jī)械國(guó)企的低估值并不代表其經(jīng)營(yíng)狀況不佳，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，優(yōu)質(zhì)機(jī)械國(guó)企的分紅維持在較高水平，建議關(guān)注中國(guó)中車、中國(guó)通號(hào)、徐工機(jī)械。
　　石化化工：高分紅+低估值藍(lán)籌，國(guó)企改革主線下投資價(jià)值顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，在2023年經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換和落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策背景下，以“三桶油”企業(yè)為代表的優(yōu)質(zhì)能源國(guó)企具有高分紅和低估值的特性，國(guó)有優(yōu)質(zhì)能源企業(yè)有望迎來(lái)新一輪價(jià)值重估機(jī)遇，建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油、華錦股份。
　　電力：電力板塊國(guó)企價(jià)值重估的邏輯仍處于市場(chǎng)探索和認(rèn)知期。短期的股價(jià)走勢(shì)更多與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期波動(dòng)、通縮預(yù)期、煤價(jià)下行預(yù)期、防御類股票配置需求等因素相關(guān)，而非單純與重估掛鉤。因此，我們更強(qiáng)調(diào)行業(yè)β投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注電力國(guó)企頭部運(yùn)營(yíng)商華能國(guó)際。
　　航空機(jī)場(chǎng)：鳳凰涅槃重生，國(guó)企使命擔(dān)當(dāng)。盡管航空機(jī)場(chǎng)公司在疫情期間遭受巨額虧損，但我們認(rèn)為疫情沒(méi)有改變國(guó)內(nèi)航空機(jī)場(chǎng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，在出行限制完全放開(kāi)之后，頭部公司盈利能力有望快速恢復(fù)?？紤]到頭部航空機(jī)場(chǎng)公司都是國(guó)企，伴隨未來(lái)的盈利修復(fù)以及國(guó)企價(jià)值重估，未來(lái)有著比較確定的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航、白云機(jī)場(chǎng)。
　　建筑建材：建筑央企持續(xù)反轉(zhuǎn)，國(guó)企改革助力行業(yè)估值修復(fù)。防疫政策優(yōu)化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望回暖，多重利好下，我們認(rèn)為建筑央企估值將率先修復(fù)至1倍PB，基本面上未來(lái)仍將持續(xù)看到其ROE修復(fù)及現(xiàn)金流改善，市占率提升邏輯亦將持續(xù)演繹，建議關(guān)注建筑央企。此外，國(guó)有企業(yè)科研實(shí)力雄厚，新材料板塊與檢驗(yàn)檢測(cè)技術(shù)值得期待，建議關(guān)注凱盛科技、國(guó)檢集團(tuán)。
　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)：穩(wěn)健穿越周期，盈利與分紅穩(wěn)定，國(guó)有房企價(jià)值重估潛力大。建議關(guān)注中國(guó)金茂、中國(guó)海外發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)演化超預(yù)期、疫情影響超預(yù)期、相關(guān)政策落地不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期、主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。