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1季度全國(guó)乘用車銷量疲軟符合我們和市場(chǎng)的預(yù)期，然而價(jià)格戰(zhàn)的升溫可能會(huì)繼續(xù)影響到2季度上海車展后。
　　在2月底3月初價(jià)格戰(zhàn)開打后，客流轉(zhuǎn)化率大跌。大多數(shù)客戶在國(guó)6B實(shí)施前，多處于觀望的心態(tài)，或等待更大的折扣。
　　價(jià)格戰(zhàn)頂點(diǎn)還沒到來，各大主機(jī)廠還有繼續(xù)讓利的空間。專家表示，雖然目前自媒體宣傳陣仗大，但實(shí)際提車價(jià)格并沒有達(dá)到歷史高點(diǎn)。
　　總結(jié)：短期內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)，各大車廠還有繼續(xù)讓利的空間，價(jià)格回升更可能是在上海車展后發(fā)生。我們預(yù)計(jì)對(duì)供應(yīng)鏈更有控制力、對(duì)成本端更敏感的強(qiáng)勢(shì)整車廠相對(duì)更有機(jī)會(huì)，如比亞迪（1211 HK/買入）。此外，在補(bǔ)貼退坡、油價(jià)大跌、燃油車大力促銷的情況下，新能源車銷量和滲透率可能會(huì)不及預(yù)期，也符合我們3月17日對(duì)小鵬（9868 HK/中性）的評(píng)級(jí)下調(diào)。