>> 開源證券-奧普特(688686)中小盤信息更新：收入快速增長，高研發(fā)投入保障領(lǐng)先優(yōu)勢-230321
| 上傳日期： |
2023/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪 |
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收入維持高增，看好機器視覺龍頭長期成長
2023年3月20日，公司發(fā)布2022年年報。2022年公司實現(xiàn)營收11.41億元，同比+30.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.25億元，同比+7.26%；毛利率維持穩(wěn)定。在新能源需求旺盛的背景下公司收入保持高增，但新領(lǐng)域盈利能力較弱拖累整體利潤率?？紤]信用減值損失等影響，我們下調(diào)2023-2024年公司業(yè)績預(yù)測并新增2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤為4.71（-0.21）/6.06（-0.09）/8.04億元，對應(yīng)EPS分別為3.86（-0.17）/4.96（-0.08）/6.59元/股，當前股價對應(yīng)的PE分別為39.4/30.7/23.1倍，持續(xù)看好公司的長期成長空間，維持“買入”評級。
堅持服務(wù)行業(yè)龍頭策略，3C電子、新能源兩大核心領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)高速增長
2022年，公司產(chǎn)品在3C電子和新能源兩大核心領(lǐng)域均實現(xiàn)了良好的增長態(tài)勢。（1）3C電子領(lǐng)域：得益于公司產(chǎn)品在客戶端持續(xù)滲透，在2022年3C電子行業(yè)整體承壓的情況下公司仍實現(xiàn)了同比增長24.4%的良好業(yè)績。公司產(chǎn)品持續(xù)向核心客戶的各產(chǎn)品線滲透。（2）新能源領(lǐng)域：2022年，公司在新能源領(lǐng)域收入突破4億，同比增長55.2%。公司與行業(yè)龍頭加深合作，核心客戶擴產(chǎn)帶來大量新增視覺需求。同時客戶逐漸增加的改造項目，使得機器視覺需求進一步增長。展望2023年：3C消費電子需求回暖疊加新能源大規(guī)模擴產(chǎn)，公司收入有望繼續(xù)保持高增；同時新布局的汽車和半導(dǎo)體領(lǐng)域有望貢獻新的增長點。
高研發(fā)投入維持領(lǐng)先優(yōu)勢，規(guī)模效應(yīng)下盈利水平有望提升
公司憑借產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢，深度服務(wù)優(yōu)質(zhì)頭部客戶，以維護公司的利潤護城河，2022年公司毛利率為66.2%，與上年基本持平。從費用端來看，公司繼續(xù)保持高研發(fā)投入，研發(fā)費用達到1.91億元，同比增長39.3%，研發(fā)費用率提升1.07個PCT。在研發(fā)投入大增、股權(quán)激勵費用增加、信用減值損失的影響下，公司2022年凈利率28.5%，同比下降6.1個PCT。高研發(fā)投入將進一步鞏固公司的領(lǐng)先優(yōu)勢，同時伴隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)和新領(lǐng)域的放量，公司盈利能力有望回升。
風險提示：大客戶流失風險；產(chǎn)品毛利率下降風險；市場競爭加劇風險
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