>> 東方證券-1-2月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：一般公共財(cái)政率先發(fā)力-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
大小： |
279KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳至奕,王仲堯,陳瑋 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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研究結(jié)論
事件：2023年3月17日財(cái)政部公布最新財(cái)政收支情況，1-2月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入45642億元，同比下降1.2%，全國(guó)一般公共預(yù)算支出40898億元，比上年增長(zhǎng)7%。1-2月累計(jì)，全國(guó)政府性基金收入6965億元，比上年下降24%，支出12493億元，比上年下降11%。
稅收低迷源于去年末中央稅種提前入庫(kù)，實(shí)際上增值稅等部分主要稅種已有回暖跡象。1-2月稅收收入累計(jì)同比增速為-3.4%（去年12月當(dāng)月同比為67.3%，后同）。分項(xiàng)來(lái)看：（1）國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅和增值稅、交易環(huán)節(jié)印花稅等中央稅種是主要拖累項(xiàng)，1-2月累計(jì)同比增速分別為-18.4%、-21.6%、-61.7%（63.5%、48.4%、10400%），這與去年Q4中央稅種提前入庫(kù)有關(guān)；（2）增值稅持續(xù)恢復(fù)。增值稅1-2月累計(jì)同比增速為6.3%（14.9%），需注意去年初尚未開(kāi)始進(jìn)行大規(guī)模留抵退稅，因此這一增速表現(xiàn)并不差；（3）企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅逐漸回暖，1-2月累計(jì)同比增速分別為11.4%、-4%（8.8%、-5.7%）；（4）地產(chǎn)相關(guān)稅收仍較為低迷，1-2月契稅、土地增值稅、城鎮(zhèn)土地使用、耕地占用稅四項(xiàng)合計(jì)累計(jì)同比增速為-13%（-0.15%）。
非稅收入維持韌性。1-2月非稅收入累計(jì)同比增速為15.6%（2022全年為24.4%），在去年有特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)上繳利潤(rùn)16500億元的高基數(shù)下仍維持在較高水平（需注意是逐月上繳而非一次全部上繳），或與石油特別收益金專項(xiàng)收入同比增加以及地方多渠道盤(pán)活閑置資產(chǎn)等特殊因素有關(guān)。
一般公共財(cái)政支出顯著回升。1-2月一般公共財(cái)政支出增速較去年12月當(dāng)月同比回升4.1個(gè)百分點(diǎn)，分項(xiàng)來(lái)看：（1）基建相關(guān)（節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水事務(wù)、交通運(yùn)輸四項(xiàng)）支出增速回升，累計(jì)同比增速為3.1%（-2.7%），拉動(dòng)支出增速0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中農(nóng)林水事務(wù)支出增速為11.4%（-7.1%），為主要拉動(dòng)項(xiàng)；（2）民生領(lǐng)域（衛(wèi)生健康、教育支出、文化旅游體育與傳媒支出、社會(huì)保障和就業(yè)支出）支出增速維持高位，累計(jì)同比增速為8.8%（9.9%）。其中，衛(wèi)生健康支出累計(jì)同比增速為23.2%（32.3%），為主要拉動(dòng)項(xiàng)；其余民生相關(guān)支出累計(jì)同比增速僅5.5%（4.2%）。
一般債偏前置，且地方前置幅度大于中央。1-2月政府債券發(fā)行進(jìn)度約為11.4%，3月截至17日基本不變。其中，國(guó)債凈融資占中央預(yù)算赤字的比例為4.4%，高于2022年同期近9個(gè)百分點(diǎn)（2022年2月國(guó)債凈融資為負(fù)）；地方政府一般債凈融資占地方預(yù)算赤字的比例為42.2%，高于2022年同期13個(gè)百分點(diǎn)。
政府性基金收支均延續(xù)前期低迷。1-2月政府性基金收入累計(jì)同比增速為-24%（-17.2%），其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入累計(jì)同比為-29%（-19.3%）；支出累計(jì)同比增速-11%（-35.5%），遠(yuǎn)低于全年預(yù)算增速6.7%。此外，專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏與往年提前批基本一致，1-2月專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度約為21.8%（去年同期為24%），進(jìn)度稍慢或是因?yàn)檎曰鸾Y(jié)轉(zhuǎn)收入高達(dá)7393.09億元，遠(yuǎn)高于往年250億元左右。
總體來(lái)說(shuō)，一般債提前發(fā)力，增值稅回暖使開(kāi)年一般公共財(cái)政發(fā)力程度明顯更高，1-2月一般公共財(cái)政支出完成進(jìn)度高達(dá)14.9%，創(chuàng)歷史新高。展望后續(xù)，我們認(rèn)為主要有幾個(gè)看點(diǎn)：（1）今年財(cái)政偏前置與去年“準(zhǔn)財(cái)政”、專項(xiàng)債結(jié)存限額等做銜接的可能較大。今年財(cái)政預(yù)算報(bào)告著重提到了擴(kuò)內(nèi)需、科技、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、環(huán)保、鄉(xiāng)村振興等7方面，其中擴(kuò)內(nèi)需置于首位，且中央預(yù)算內(nèi)投資在高基數(shù)的情況下增速再創(chuàng)新高，已經(jīng)可以看出一般公共財(cái)政在部分基建領(lǐng)域發(fā)力；（2）雖然今年減稅降費(fèi)力度不如去年，但針對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)仍有進(jìn)一步發(fā)揮作用的空間；（3）今年中央提升赤字、加大轉(zhuǎn)移支付緩解土地財(cái)政下滑壓力，將有利于化解地方政府可能的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：未來(lái)疫情形勢(shì)尚不明朗，對(duì)財(cái)政收支的影響具有很大不確定性。
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