>> 西南證券-長春高新(000661)剝離地產(chǎn)板塊，聚焦主業(yè)發(fā)展-230320
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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事件：2023年3月20日，公司發(fā)布公告籌劃向公司控股股東長春超達(dá)投資集團有限公司出售全資子公司長春高新房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司100%股權(quán)。本次交易簽署的框架協(xié)議系基于各方合作意愿的框架性約定，具體實施進度尚存在不確定性。超達(dá)集團擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式完成對高新地產(chǎn)100%股權(quán)的收購，本次交易對價將由超達(dá)集團通過發(fā)行可交換公司債券的形式予以籌措，相關(guān)債券的發(fā)行方案正在籌劃中。
聚焦主業(yè)發(fā)展，剝離高新地產(chǎn)。根據(jù)公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，為聚焦生物醫(yī)藥核心業(yè)務(wù)板塊，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局與資源配置，突出主業(yè)核心優(yōu)勢，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高公司現(xiàn)金流水平，公司擬向公司控股股東超達(dá)集團轉(zhuǎn)讓所持有的高新地產(chǎn)100%股權(quán)。截至2022Q3，高新地產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元，同比下降8%，實現(xiàn)凈利潤0.88億元，同比增長114.68%，此次剝離完成后，公司將持續(xù)發(fā)展主營業(yè)務(wù)，進一步聚焦公司發(fā)展重心。
金賽藥業(yè)實現(xiàn)較快增長，生長激素繼續(xù)放量。金賽藥業(yè)2022前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入78.2億元，同比增長27%，實現(xiàn)凈利潤34.7億元，同比增長14%。新患方面，公司三季度為傳統(tǒng)旺季，在疫情影響下，新患人數(shù)環(huán)比有所增加，長效生長激素新患者占比略有增長；同時公司以長效注射筆獲批為切入點，強化兒科及成人領(lǐng)域新產(chǎn)品放量，收入貢獻(xiàn)有望逐步體現(xiàn)，有望成為新增長點。
百克生物帶狀皰疹疫苗全年放量可期。百克生物2022年實現(xiàn)營業(yè)收入10.7億元，同比下降10.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.8億元，同比下降25%。重磅創(chuàng)新品種帶狀皰疹減毒活疫苗目前已經(jīng)獲批上市，今年有望貢獻(xiàn)幾十萬支銷量，同時公司接種程序擬采用1針法，價格為1369元/支，定位低于GSK疫苗（3200元/人份），有利于滲透價格敏感度較高的老年人群。且獲批年齡為40歲以上人群，與GSK獲批的50歲以上人群相比具有明顯優(yōu)勢。其他管線中，狂犬疫苗有望于23年底復(fù)產(chǎn)上市銷售。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2022-2024年EPS分別為11.03元、14.25元、17.34元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為14倍、11倍、9倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售下滑風(fēng)險，新冠疫情反復(fù)風(fēng)險。
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