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（一）短期走勢:北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特5月合約75.3美元/桶，日漲跌幅+2.1%。在上周金融情緒惡化導(dǎo)致油價(jià)大跌后，本周救市措施接連出臺，美股美油暫時(shí)止跌回升。一方面，美聯(lián)儲已投放大量短期流動性防止發(fā)生金融恐慌。美財(cái)長耶輪周二承諾將繼續(xù)保護(hù)中小銀行。另一方面，周二俄羅斯宣布將三月的主動減產(chǎn)延長至六月。在油價(jià)企穩(wěn)的三重信號中，目前已經(jīng)出現(xiàn)兩重跡象，今日繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲議息會議決議。
　　（二）短期油價(jià)受到三輪金融壓力事件沖擊：① 3月7日-8日美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會表示，可能再度上調(diào)加息幅度。② 3月8日、10日、12日，銀門銀行、硅谷銀行、簽字銀行接連宣布倒閉。三家銀行均與加密貨幣高度關(guān)聯(lián)。③3月13日，瑞士信貸銀行在年報(bào)中表示存在重大缺陷。④多重沖擊誘發(fā)美股大跌，帶動美油跟隨下行。⑤美聯(lián)儲緊急釋放大量短期流動性，美股暫時(shí)止跌企穩(wěn)。
　?。ㄈ┖笃谠湍芊裰沟P(guān)注三個(gè)節(jié)點(diǎn)信號：①油價(jià)下跌源于金融風(fēng)險(xiǎn)和情緒惡化。若金融風(fēng)險(xiǎn)得到控制，美股企穩(wěn)回升；原油回歸自身邏輯，可能超跌修復(fù)。若美股繼續(xù)下跌，油價(jià)或難企穩(wěn)。②如果銀行危機(jī)升級，蔓延成為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可能觸發(fā)美國政府干預(yù)救市，施壓美聯(lián)儲放緩加息。在3月22日美聯(lián)儲議息會議決議，若有放緩加息行動或表態(tài)，或可對金融情緒起到一定穩(wěn)定效應(yīng)。③如果油價(jià)仍然無法止跌，則有可能會4月3日歐佩克會議上，觸發(fā)歐佩克決定擴(kuò)大減產(chǎn)穩(wěn)定油市?；蛘叨砹_斯宣布額外擴(kuò)大減產(chǎn)，均可對油價(jià)形成托底支撐。
　　（四）油價(jià)展望：
　?、俣唐趤砜矗珺rent原油價(jià)格短期跌破年初以來80-90美元/桶的震蕩區(qū)間。主要源于下行風(fēng)險(xiǎn)中的金融壓力事件被觸發(fā)，原油本身供需并未發(fā)生重大變化。美國三家倒閉銀行與加密貨幣高度關(guān)聯(lián)，暫未蔓延至大型主流銀行。若美聯(lián)儲救市措施能控制風(fēng)險(xiǎn)，修復(fù)情緒穩(wěn)定美股，則短期油價(jià)繼續(xù)下行空間有限。②中期來看，在本次風(fēng)險(xiǎn)事件之前，二季度原油供需存在改善預(yù)期。原油供應(yīng)增幅有限：歐佩克維持減產(chǎn)、俄羅斯主動減產(chǎn)、美國增幅緩慢。油品需求預(yù)期上調(diào)：全球交通出行高位、中國需求疫后復(fù)蘇，美歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善。如果金融壓力緩解，美聯(lián)儲放緩加息，短期深跌或是買入機(jī)會。但如果演變成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并誘發(fā)美歐經(jīng)濟(jì)衰退，則油價(jià)下方空間打開。③長期來看，在不考慮金融系統(tǒng)危機(jī)和美歐全面衰退的下行風(fēng)險(xiǎn)情形下，暫時(shí)仍維持70-100美元/桶的寬幅震蕩預(yù)期。70美元來自美國戰(zhàn)略庫存回購價(jià)格區(qū)間支撐，100美元來自海外經(jīng)濟(jì)增速回落大趨勢下重要整數(shù)關(guān)口壓力。目前整體處于周期底部震蕩時(shí)期。可能溫和衰退后溫和復(fù)蘇，也可能深度衰退引發(fā)急救拉升。單邊多空均需做好保護(hù)策略。國內(nèi)相對強(qiáng)于國際配置思路暫時(shí)仍可延續(xù)。
　?。ㄎ澹╋L(fēng)險(xiǎn)提示：①下行風(fēng)險(xiǎn)：美聯(lián)儲收緊加息、美歐經(jīng)濟(jì)深度衰退、金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。②上行風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)油國地緣沖突或供應(yīng)中斷、美聯(lián)儲寬松托市、需求超預(yù)期表現(xiàn)。