>> 安信證券-亨通光電(600487)拆分海洋通信與智慧城市業(yè)務，優(yōu)化資源配置促進長期發(fā)展-230321
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 756KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
張真楨 |
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事件：
2023年3月17日，公司發(fā)布關于籌劃亨通海洋通信及智慧城市業(yè)務分拆上的公告，擬分拆控股子公司江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司至境內(nèi)證券交易所上市。
本次拆分為海洋通信與智慧城市業(yè)務，分拆有利于拓展融資渠道：
亨通海洋光網(wǎng)及其子公司華海通信技術有限公司主要從事海洋通信（含海洋觀測）業(yè)務，亨通海洋光網(wǎng)子公司華海智匯技術有限公司主要從事智慧城市業(yè)務。2021年度亨通海洋光網(wǎng)的凈利潤占亨通光電凈利潤低于10%，本次分拆上市亨通海洋光網(wǎng)擬增發(fā)不低于10%的股份。華海通信前身為華為海洋，公司通過整合打破國際壟斷，成為全球具備跨洋通信網(wǎng)絡系統(tǒng)解決方案提供及跨洋海底光纜系統(tǒng)建設和集成能力的四家供應商之一；成為中國唯一具備海底光纜、海底接駁盒、中繼器、分支器研發(fā)生產(chǎn)制造能力、跨洋通信網(wǎng)絡系統(tǒng)解決方案提供能力以及跨洋通信網(wǎng)絡系統(tǒng)建設能力的全產(chǎn)業(yè)鏈公司。此外，PEACE項目仍由上市公司運營，不在本次分拆范圍內(nèi)。本次分拆亨通海洋光網(wǎng)獨立上市將充分發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的作用，拓寬亨通海洋光網(wǎng)融資渠道，進一步提升企業(yè)核心競爭力及持續(xù)盈利能力。同時，分拆亨通海洋光網(wǎng)上市有利于公司進一步深化在產(chǎn)業(yè)上下游的綜合布局，強化公司的市場及技術優(yōu)勢，加快打造全球領先的海洋通信、海洋觀測科技型企業(yè)，全面深化智慧城市整體解決方案的戰(zhàn)略布局，進一步加快推動公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。
公司專注于通信和能源兩大領域，海洋能源業(yè)務中標超31億元：
公司專注于通信和能源兩大領域。在通信業(yè)務領域，公司聚力拓展5G通信與數(shù)通領域前沿技術產(chǎn)品與應用；在能源領域，公司積極構建全球能源互聯(lián)系統(tǒng)解決方案服務商。本次分拆為公司的海洋通信及智慧城市業(yè)務，并非海纜業(yè)務。2022年11月，公司公告近期海洋能源中標情況，確認中標了“龍源射陽100萬千瓦海上風電項目220kV海纜采購”、“綏中-錦州油田群岸電應用工程海底電纜和附件采購及施工敷設（PC）”、“龍源射陽100萬千瓦海上風電項目35kV海纜采購”、“泰國PEA烏龜島33kV海電纜項目”等海上風電及海洋油氣項目；簽署了“國家電投山東半島南海上風電基地V場址500MW項目海纜防沖刷保護及附屬工程專業(yè)分包”等海上風電項目合同，中標總金額為31.37億元人民幣。充足的在手訂單將支撐公司未來海洋能源業(yè)務發(fā)展。
投資建議：
公司是全球領先的光電線纜企業(yè)，我們預計公司2022年-2024年的營業(yè)收入分別為470.16/544.05/618.42億元，同比增長13.9%/15.7%/13.7%；歸母凈利潤分別為20.70/27.77/34.25億元，同比增長44.1%/34.2%/23.3%；對應PE分別為16.6/12.4/10.0倍。我們給予公司2023年目標價17.50元，維持“買入-A”投資評級。
風險提示：行業(yè)政策變動、海上風電地方補貼不及預期、市場競爭加劇、原材料價格波動、匯率波動的風險
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