>> 招商證券-萬泰生物(603392)2價HPV疫苗持續(xù)放量，員工持股計劃助力公司增長-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
大小： |
569KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許菲菲 |
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萬泰生物發(fā)布2022年業(yè)績，公司2022年營業(yè)收入111.85億元，同比+94.51%，歸母凈利潤47.35億元，同比+134.28%，扣非歸母凈利潤45.14億元，同比+132.03%。
2價HPV持續(xù)快速放量，支撐業(yè)績高速增長。萬泰生物2022年實現(xiàn)營業(yè)收入111.85億元，同比+94.15%。其中診斷分部實現(xiàn)收入26.74億元，占比23.91%，疫苗分部實現(xiàn)營業(yè)收入84.93億元，占比75.93%。疫苗領(lǐng)域2價HPV疫苗年產(chǎn)超過3000萬支，銷售量突破2500萬支。利潤方面，公司2022年歸母凈利潤47.35億元，其中診斷分部凈利潤8.18億元，占比16.81%，疫苗分部凈利潤40.46億元，占比83.19%，2價HPV疫苗的放量是支撐業(yè)績增長的重要因素。
研發(fā)管線順利推進(jìn)，海外市場亦有突破。萬泰生物在研管線中，戊肝疫苗在美國I期臨床試驗已完成。9價HPV疫苗III期臨床試驗進(jìn)展順利。20價肺炎疫苗已經(jīng)啟動受試者招募工作。凍干水痘減毒活疫苗完成III期臨床試驗，正在進(jìn)行生產(chǎn)申報準(zhǔn)備工作。凍干水痘減毒活疫苗（VZV-7D）完成IIa臨床現(xiàn)場工作，正在開展IIb臨床試驗。重組帶狀皰疹病毒疫苗，重組三價輪狀病毒亞單位疫苗和第三代HPV疫苗、四價腸道病毒滅活疫苗和鼻噴三價新冠-三價流感病毒疫苗正開展臨床前藥學(xué)和藥效研究工作。在疫苗國際化方面，2價HPV疫苗通過PQ認(rèn)證后，相繼獲得摩洛哥、尼泊爾、泰國、剛果（金）和柬埔寨的上市許可，其他各國注冊申報正有序推進(jìn)中。
公司發(fā)布員工持股計劃，助力公司持續(xù)成長。此前公司發(fā)布2023年員工持股計劃，參與對象為公司董事、高管及核心骨干員工，考核年度為2023-2025年，營收端考核目標(biāo)不低于140.31、169.63、196.66億元，同比增長分別為25%、21%、16%。利潤端考核目標(biāo)不低于57.39、72.15、84.00億元，對應(yīng)同比增長分別為21%、26%、16%，員工持股計劃有利于公司長期穩(wěn)定的發(fā)展。
維持“增持”投資評級。我們看好萬泰生物現(xiàn)有疫苗品種的持續(xù)放量與未來管線內(nèi)品種儲備，我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為60.2、74.6、91.0億元，對應(yīng)PE分別為18x、15x、12x，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：銷售不及預(yù)期風(fēng)險、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險、海外拓展不及預(yù)期風(fēng)險、解禁風(fēng)險。
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