>> 中信建投-萬泰生物(603392)推出員工持股計劃，保障公司持續(xù)健康發(fā)展-230310
| 上傳日期： |
2023/3/10 |
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| 620KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎,劉若飛 |
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核心觀點
3月10日，公司發(fā)布2023年員工持股計劃，參與對象為公司董事、高管及核心骨干員工；股份來源為公司回購專用賬戶回購的股份，回購均價126.3元/股，受讓價格63.1元/股；標(biāo)的股票規(guī)模不超過86萬股，存續(xù)期48個月。本次員工持股計劃落地，有助于實現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性，充分調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干，提高公司員工的凝聚力和公司競爭力，從而推動公司持續(xù)健康發(fā)展。
事件
公司發(fā)布2023年員工持股計劃
3月10日，公司發(fā)布2023年員工持股計劃。
簡評
員工持股計劃落地，推動公司持續(xù)健康發(fā)展
本次員工持股計劃要點：1）參與對象為公司董事、高級管理人員及核心骨干員工，總?cè)藬?shù)不超過45人。2）資金來源：員工合法薪酬、自籌資金以及法律法規(guī)允許的其他方式。3）股份來源：公司回購專用賬戶回購的股份，截至2022年末累計回購股份158.5萬股，占公司總股本的0.18%，回購最高價為133.0元/股、最低價為112.7元/股，回購均價為126.3元/股；受讓股份價格63.1元/股，約為回購均價的50%。4）標(biāo)的股票規(guī)模：不超過86萬股，占公司股本總額0.1%；員工持股計劃實施后，全部有效的持有股票不超過公司股本總額的10%，任一持有人持有的股票數(shù)量不超過公司股本總額的1%。5）存續(xù)期：48個月。
持股計劃的參與對象持有股票后，自最后一筆標(biāo)的股票過戶至參與對象后第12個月、24個月和36個月分三批解鎖，每批解鎖的股票比例分別為40%、30%和30%，各年度具體解鎖比例和數(shù)量根據(jù)公司業(yè)績指標(biāo)、部門考核結(jié)果和持有人考核結(jié)果計算確定。
按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號—股份支付》的規(guī)定，假設(shè)公司于2023年4月底將86萬股票過戶至員工持股計劃名下，鎖定期滿后按照約定比例出售所持股票，經(jīng)預(yù)測算，假設(shè)單位權(quán)益工具的公允價值以收盤價124元/股計算，公司應(yīng)確認(rèn)總費用預(yù)計為5267萬元；按每次解鎖比例分?jǐn)偅?023-2026年將分別攤銷2019萬元、790萬元和176萬元。若不考慮員工持股計劃對業(yè)績的影響，費用攤銷對各年凈利潤會有所影響，但影響程度不大。
本次員工持股計劃落地，有助于實現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性，充分調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性，吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干，提高公司員工的凝聚力和公司競爭力，從而推動公司持續(xù)健康發(fā)展。
研發(fā)管線持續(xù)推進，保障未來長期發(fā)展
公司研發(fā)管線持續(xù)推進：1）20價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗近期啟動I期臨床試驗，并完成首例受試者入組，為國內(nèi)在研價次最高的肺炎多糖結(jié)合疫苗。2）9價HPV疫苗III期臨床試驗和產(chǎn)業(yè)化放大進展順利，已完成商業(yè)化生產(chǎn)車間建設(shè)，正在進行產(chǎn)業(yè)化放大生產(chǎn)研究。3）2022年12月，鼻噴流感病毒載體新冠肺炎疫苗獲批緊急使用，保護力和安全性良好。研發(fā)管線持續(xù)順利進展，有助于在未來貢獻新的業(yè)績增長點，保障公司未來的長期發(fā)展。
盈利預(yù)測及投資評級
不考慮新冠疫苗相關(guān)收入及盈利，我們預(yù)計公司2022~2024年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為111.85億元、141.97億元和171.71億元，歸母凈利潤分別為47.39億元、58.87億元和70.81億元，分別同比增長134.4%、24.2%和20.3%，折合EPS分別為5.23元/股、6.50元/股和7.81元/股，對應(yīng)PE分別為23.8X、19.1X和15.9X，維持買入評級。
風(fēng)險分析
1、公司2價HPV疫苗銷售不及預(yù)期：公司業(yè)績高速增長主要依靠2價HPV疫苗產(chǎn)銷兩旺，若疫苗銷售不及預(yù)期，將對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響，進而影響估值水平。
2、HPV疫苗競爭加?。耗壳耙延袃杉覈a(chǎn)2價HPV疫苗獲批上市，另有多個競爭對手的產(chǎn)品處于研發(fā)及臨床試驗中，競爭加劇可能導(dǎo)致公司面臨增長放緩、市場份額下降以致經(jīng)營業(yè)績下降等風(fēng)險。
3、研發(fā)進展不及預(yù)期：公司目前有多條研發(fā)管線，若在研管線進展不及預(yù)期，甚至出現(xiàn)研發(fā)失敗的情況，將影響公司未來的收入盈利預(yù)期及估值水平。
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