>> 招商證券-奧普特(688686)22年新能源收入高增長，股份支付等費用影響盈利能力-230322
| 上傳日期： |
2023/3/22 |
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| 380KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡,王恬 |
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事件：公司3月20日盤后發(fā)布2022年報，2022年公司實現(xiàn)營收11.41億元，同比+30.39%；歸母凈利潤3.25億元，同比+7.26%；扣非歸母凈利潤2.98億元，同比+13.83%。我們點評如下：
2022年收入基本符合預期，股權(quán)支付、研發(fā)投入、信用減值等因素影響凈利潤。公司22全年營收11.41億元，同比+30.39%；歸母凈利潤3.25億元，同比+7.26%；扣非歸母凈利潤2.98億元，同比+13.83%；剔除股份支付后扣非歸母凈利潤3.26億元，同比+23.83%。毛利率同比持平，凈利率28.47%，同比-6.1pcts。公司收入增速符合預期，全年歸母凈利潤增速承壓主要系：1）股份支付費用約3341萬元，同比+1454%；2）保持高研發(fā)投入，研發(fā)費用1.91億元，同比+39%；3）鋰電業(yè)務賬期較長，計提信用減值損失。單季度看，22Q4營收2.31億元，同比持平/環(huán)比-25.24%，預計新能源客戶招標延后對收入增速有所影響；歸母凈利潤0.45億元，同比47.06%/環(huán)比-47.06%；扣非歸母凈利潤0.43億元，同比-34.85%/環(huán)比43.42%；凈利率19.48%，同比-17.32pcts/環(huán)比-8.03pcts，主要受前述股權(quán)支付等因素影響。
3C電子業(yè)務穩(wěn)健增長，新能源業(yè)務高速增長。2022年3C電子業(yè)務收入同比+24.37%，主要來自于公司產(chǎn)品在核心客戶的應用場景持續(xù)滲透，且終端客戶品質(zhì)管控前移，模組、關(guān)鍵零部件生產(chǎn)中自動化程度提高帶來新增視覺需求；2022年新能源領(lǐng)域收入突破4億，同比+55.23%，公司一方面與行業(yè)龍頭加深合作，核心客戶擴產(chǎn)帶來大量新增視覺需求；其次，客戶逐漸增加的改造項目，帶來機器視覺的需求增長；另外新能源領(lǐng)域核心客戶基于提升其產(chǎn)品安全性的考慮，產(chǎn)品檢測需求和要求持續(xù)提升，公司作為機器視覺行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)，在幫助核心客戶實現(xiàn)產(chǎn)品高標準檢測需求的同時，帶來了收入的高速增長。
2023年盈利能力有望回升，3C及新能源業(yè)務中長線成長性無憂。公司是國內(nèi)機器視覺龍頭，光源產(chǎn)品優(yōu)勢顯著且具備全產(chǎn)品鏈解決方案能力，3C業(yè)務與蘋果等大客戶穩(wěn)定合作，公司從組裝業(yè)務向上游模組、零部件業(yè)務滲透，未來將持續(xù)搶占海外龍頭份額；新能源業(yè)務下游高景氣，公司與寧德時代、比亞迪、孚能和蜂巢等頭部客戶合作。伴隨國內(nèi)機器視覺產(chǎn)業(yè)的持續(xù)成長，公司未來有望持續(xù)拓展份額及應用領(lǐng)域，中長線成長空間廣闊。2023年股權(quán)支付等費用對利潤率的影響緩解，公司盈利能力有望回升。
維持“增持”投資評級。我們繼續(xù)看好公司在機器視覺領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位，未來在3C電子、新能源等領(lǐng)域具備廣闊成長空間。我們調(diào)整23-25年營收為14.83/18.99/23.92億，歸母凈利潤為4.41/5.86/7.42億，對應EPS為3.61/4.80/6.08元，對應當前股價PE為39.8/30.0/23.7倍，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險，技術(shù)迭代風險，疫情及宏觀經(jīng)濟風險。
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