>> 東北證券-中復(fù)神鷹(688295)全年?duì)I收表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)能擴(kuò)充奠基發(fā)展-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 610KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
濮陽,陶昕媛 |
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事件：
公司發(fā)布2022年報，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.95億元，同比+70.00%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.05億元，同比+117.09%
點(diǎn)評：
全年?duì)I收表現(xiàn)亮眼，受益行業(yè)高景氣疊加產(chǎn)能釋放。2022公司營業(yè)收入、歸母凈利潤同比+70.00%、+117.09%。主要原因是2022年碳纖維行業(yè)受益于下游應(yīng)用領(lǐng)域的多維發(fā)展與滲透率提升，行業(yè)整體發(fā)展呈良好態(tài)勢，以及公司西寧萬噸碳纖維項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，銷量增加。公司Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.43億元，環(huán)比-7.95%，同比+15.72%，營收增速或受疫情擾動放緩。
公司成本控制優(yōu)化，助力盈利能力增強(qiáng)。2022Q4單季度歸母凈利潤1.81億元，同比+129.74%，單季度及全年增速均高于營業(yè)收入增速，全年銷售凈利率30.33%，同比增長6.58pct。碳纖維毛利率47.85%，同比+ 6.70%。公司2022年銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財務(wù)費(fèi)用率分別為0.34%/7.85%/1.05%，同比變化0/-2.23pct/-1.21pct。目前西寧一期項(xiàng)目已全面投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；当驹鲂У某晒阎饾u凸顯。同時公司也積極進(jìn)行智能化數(shù)字化升級，提高產(chǎn)品質(zhì)量與生產(chǎn)效率。待神鷹西寧二期項(xiàng)目全面投產(chǎn)后，該基地的公配裝置使用率將逐步提高，整體公配設(shè)施的單耗會進(jìn)一步下降，期間費(fèi)用率有望繼續(xù)降低。
產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，奠基未來發(fā)展。截至2022年12月31日，公司產(chǎn)能規(guī)模為14,500噸/年，包括連云港本部的3,500噸/年，以及神鷹西寧萬噸碳纖維項(xiàng)目于2022年5月建成并投產(chǎn)的11,000噸/年，公司產(chǎn)能及產(chǎn)量均處于國內(nèi)碳纖維生產(chǎn)企業(yè)前列。神鷹西寧二期碳纖維項(xiàng)目已處于全面建設(shè)和陸續(xù)掃尾階段，預(yù)計2023年上半年實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。公司產(chǎn)能及產(chǎn)量規(guī)模優(yōu)勢為公司獲取新增市場份額和拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域奠定基礎(chǔ)。
給予公司“增持”評級，預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.32/12.66/15.57億元，實(shí)現(xiàn)EPS1.15/1.41/1.73元，對應(yīng)PE為35.58/29.02/23.59倍。
風(fēng)險提示：碳纖維價格大幅下降，估值及盈利預(yù)測不及預(yù)期
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