>> 國泰君安-化肥行業(yè)1-2月鉀肥進口數(shù)據(jù)點評：鉀肥進口同比回暖，海外等待大合同簽訂-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
338KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
鉀肥1-2月進口量增加表明國內(nèi)需求向好，海外仍在等待大合同簽訂，目前鉀肥海外主要需求地區(qū)庫存去化充分，補庫需求彈性明顯。
摘要：
鉀肥1-2月進口量價齊升。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，從進口量看，2023年1月我國氯化鉀進口量92.27萬噸，同比增加32.09%。環(huán)比增加46.68%。2月氯化鉀進口量69.40萬噸，同比下降8.82%，環(huán)比下降24.78%。我國氯化鉀1-2月累計進口量161.68萬噸，同比增加10.76%。從進口均價看，2023年1-2月鉀肥進口均價分別為536.27、559.71美元/噸，同比分別增加65.10%、29.87%。價格同比仍處在高位，但增幅收窄。從進口國來看，我國1-2月氯化鉀進口數(shù)量前三國家分別為白俄羅斯、俄羅斯、加拿大，進口數(shù)量分別為51.68、46.05、27.60萬噸，占總進口量比例分別為31.97%、28.48%、17.07%。
國內(nèi)開工率同比有所提升，行業(yè)庫存逐步去化。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，1-2月國內(nèi)氯化鉀行業(yè)開工率均維持在52.91%，同比2022年分別提升6.53和19.18個pct。行業(yè)庫存從年初的350.69萬噸下降至2月底的346.48萬噸，可見國內(nèi)春節(jié)過后需求復(fù)蘇明顯。但相較之下，海外鉀肥價格仍然處于回落中。根據(jù)Green Markets，巴西CFR顆粒鉀1、2月價格分別為510、480美元/噸，同比分別下降34.41%、40.00%。國內(nèi)鉀肥價格相對穩(wěn)定。鹽湖1-2月基準產(chǎn)品60%晶粉到站價維持在3500元/噸。根據(jù)百川，目前2023年中國及印度的鉀肥大合同尚未簽訂，故市場參與者仍在觀望。
糧價高位震蕩，化肥成本下降有望刺激下游需求提升。根據(jù)Wind，2023年2月CBOT玉米、CBOT大豆、CBOT小麥期貨結(jié)算價分別為1525.33、671.09、757.14美元/蒲式耳，同比分別下降3.90%、增長3.35%、下降6.43%，環(huán)比則均為小幅增長?？梢娔壳凹Z價仍處于高位震蕩行情中。而化肥價格相較2022年已大幅回落，對于巴西等注重化肥糧食易貨比指標的地區(qū)來講構(gòu)成了采購的信號。且根據(jù)Mosaic，2022年底巴西鉀肥庫存已消化至2021年同期水平，故我們認為2023年鉀肥進口需求有望回暖。
維持“增持”評級。我們看好化肥行業(yè)2023年需求回暖，其中鉀肥行業(yè)未來伴隨印度、中國大合同的落地，價格底部將逐步體現(xiàn)。受益標的鉀肥成長性龍頭亞鉀國際。
風險提示：國際鉀肥產(chǎn)能擴張、糧食價格下行抑制需求。
|
|
