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投資建議：維持公用事業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。光伏1~2月新增并網(wǎng)裝機(jī)高增，組件價(jià)格下降帶動(dòng)裝機(jī)量增邏輯確立，23年有望迎裝機(jī)大年。（1）火電轉(zhuǎn)型：推薦國電電力、申能股份、廣州發(fā)展、粵電力A，受益標(biāo)的華能國際、華潤電力、中國電力。（2）新能源：推薦廣宇發(fā)展、云南能投、太陽能、三峽能源、龍?jiān)措娏Α?br>　　事件：國家能源局公布23年1~2月全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：截至23年2月末，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)同比+8.5%，其中風(fēng)電裝機(jī)約3.7億千瓦，同比+11.0%；光伏裝機(jī)約4.1億千瓦，同比+30.8%；1~2月新增風(fēng)電裝機(jī)5.8 GW，新增同比+1.7%；1~2月新增光伏裝機(jī)20.4 GW，新增同比+87.7%。
　　1~2月光伏新增裝機(jī)容量和電源投資規(guī)模增速亮眼。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，23年1~2月新增光伏裝機(jī)20.4 GW，同比+87.7%，光伏投資完成額同比+199.9%，我們認(rèn)為新增裝機(jī)高增主要受益于：1）組件價(jià)格下行，運(yùn)營商加快新項(xiàng)目建設(shè)并網(wǎng)；2）部分項(xiàng)目受組件價(jià)格高企等因素影響，建設(shè)期遞延至23年1~2月并網(wǎng)。我們預(yù)計(jì)，組件價(jià)格下降疊加同期新增裝機(jī)基數(shù)回落，23年裝機(jī)有望持續(xù)高增。截至23年2月末，光伏裝機(jī)約4.1億千瓦，同比+30.8%，帶動(dòng)23年1~2月光伏發(fā)電量同比+9.3%（23年1~2月光伏平均利用小時(shí)182小時(shí)，同比持平），新增裝機(jī)提速有望帶動(dòng)發(fā)電量增速進(jìn)一步提升。
　　光伏組件價(jià)格下降趨勢(shì)明確，23年迎裝機(jī)大年。1）根據(jù)PVInfoLink等三方數(shù)據(jù)，組件價(jià)格自開始下降以來持續(xù)震蕩下行（并未隨上游硅料等價(jià)格出現(xiàn)明顯反彈）；2）組件實(shí)際招標(biāo)報(bào)價(jià)持續(xù)走低，遠(yuǎn)期交付組件隱含價(jià)格進(jìn)一步下降，我們認(rèn)為當(dāng)前組件價(jià)格下行趨勢(shì)確立。23年1~2月新增裝機(jī)放量，印證我們前期提出的邏輯：光伏組件價(jià)格下降，運(yùn)營商項(xiàng)目收益率回升至合理區(qū)間，將顯著增強(qiáng)新能源運(yùn)營企業(yè)裝機(jī)意愿，23年有望迎裝機(jī)大年（詳見《電力專題系列報(bào)告：光伏組件降價(jià)，運(yùn)營商受益幾何》）。根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，23年新增光伏裝機(jī)約95~120 GW（22年新增87.4 GW），我們認(rèn)為，其中十四五目標(biāo)明確并在前期儲(chǔ)備豐富項(xiàng)目資源的央國企運(yùn)營商，有望獲得超額市場(chǎng)份額。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：用電需求不及預(yù)期，新能源裝機(jī)進(jìn)度低于預(yù)期等。