>> 開源證券-金山辦公(688111)公司信息更新報告：業(yè)績符合預(yù)期，有望邁入AIGC新時代-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
828KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,劉逍遙 |
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無限制-登錄即可下載 |
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長期成長路徑清晰，維持“買入”評級
考慮信創(chuàng)業(yè)務(wù)有望迎來拐點，我們維持公司2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測為15.47、21.03億元，新增2025年歸母凈利潤預(yù)測為28.52億元，對應(yīng)EPS分別為3.35、4.56、6.18元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為97.2、71.5、52.7倍，公司成長前景廣闊，發(fā)展路徑清晰，維持“買入”評級。
訂閱業(yè)務(wù)高增長，收入占比超70%
公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入38.85億元，同比增長18.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.18億元，同比增長7.33%，其中Q4單季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.90億元，同比增長20.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.04億元，同比增長57.44%。分業(yè)務(wù)來看，國內(nèi)個人辦公訂閱收入為20.50億元，同比增長39.91%；國內(nèi)機構(gòu)訂閱及服務(wù)收入為6.92億元，同比增長55.06%；國內(nèi)機構(gòu)授權(quán)收入8.36億元，同比減少13.18%；互聯(lián)網(wǎng)廣告及其他業(yè)務(wù)收入3.06億元，同比減少24.45%。全年訂閱業(yè)務(wù)總體收入27.42億元，同比增長43.45%，在總收入重占比71%，同比提升12個百分點。
AIGC重塑辦公生態(tài)，公司作為國內(nèi)龍頭有望引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展
根據(jù)騰訊網(wǎng)3月16日報道，微軟正式宣布推出Microsoft 365 Copilot，將大型語言模型（LLMs）的能力嵌入到Microsoft 365應(yīng)用程序中，在Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等產(chǎn)品中都有應(yīng)用，效果非常震撼，AIGC正在改變傳統(tǒng)的辦公模式，重塑辦公生態(tài)。公司持續(xù)深化“多屏、云、內(nèi)容、AI、協(xié)作”戰(zhàn)略布局。根據(jù)新華網(wǎng)3月14日報道，公司CEO章慶元在接受采訪時表示“金山辦公今年的核心戰(zhàn)略目標(biāo)是持續(xù)賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，將重點在AI領(lǐng)域發(fā)力，尤其是在AIGC方面實現(xiàn)更多技術(shù)應(yīng)用突破，幫助客戶更好地實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型?！蔽磥碓贏IGC的賦能下，公司有望推出更為智能的產(chǎn)品，提升用戶體驗，增強用戶粘性，從而帶動客單價的提升，進(jìn)一步打開成長空間。
風(fēng)險提示：公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；市場領(lǐng)域競爭加劇的風(fēng)險
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