>> 方正證券-金山辦公(688111)機(jī)構(gòu)訂閱提速，新的成長驅(qū)動力正在形成-230321
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 409KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
楊文健,方聞千 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營收38.8億元，同比增長18.4%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為11.2億元，同比增長7.3%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.4億元，同比增長11.7%。
2022年訂閱業(yè)務(wù)增長43.5%。分業(yè)務(wù)看，國內(nèi)個人辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入20.5億元（+39.9%）；國內(nèi)機(jī)構(gòu)訂閱及服務(wù)業(yè)務(wù)收入6.9億元（+55.0%）；國內(nèi)機(jī)構(gòu)授權(quán)業(yè)務(wù)收入8.4億元（-13.2%）；互聯(lián)網(wǎng)廣告及其他業(yè)務(wù)收入3.1億元（-24.5%）。全年訂閱業(yè)務(wù)總體收入27.4億元（+43.5%），收入占比71%，同比提升12個pct。2022年末WPSOffice設(shè)備MAU為5.73億（+5.3%）；其中PC版設(shè)備MAU為2.42億（+10.5%）；移動版設(shè)備MAU為3.28億（+2.2%），較Q3略有下降。截至2022年末，公司累計年度付費個人用戶數(shù)達(dá)到2997萬（+18.1%），下半年增長有所放緩。
23年行業(yè)、區(qū)縣信創(chuàng)有望發(fā)力，新的成長驅(qū)動力正在形成。2016年以來，公司國內(nèi)辦公服務(wù)個人訂閱業(yè)務(wù)取得了巨大的成功，2022年收入突破20億大關(guān)；而國內(nèi)機(jī)構(gòu)辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)收入僅僅接近7億，行業(yè)信創(chuàng)的推進(jìn)有望加速機(jī)構(gòu)客戶的滲透。同時隨著區(qū)縣信創(chuàng)的啟動，公司的辦公軟件授權(quán)業(yè)務(wù)也有望迎來新一輪成長。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)測23、24年營收分別為51.41、65.90億元，歸母凈利分別為15.25、20.05億元。給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：政企采購進(jìn)度不及預(yù)期；用戶轉(zhuǎn)化率不及預(yù)期；技術(shù)變革或?qū)е庐a(chǎn)品被替代
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