>> 國泰君安-家用電器行業(yè)清潔電器3月報：洗地機(jī)持續(xù)高增，掃地機(jī)銷售維持-230322
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
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| 1624KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
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本報告導(dǎo)讀：
23年1-2月洗地機(jī)持續(xù)處于高景氣狀態(tài)，掃地機(jī)銷量維持22年趨勢。各公司陸續(xù)推出年度新品，開始為大促預(yù)熱。
摘要：
掃地機(jī)1-2月維持22年趨勢。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年2月掃地機(jī)行業(yè)線上銷量同比-4.6%，銷額同比-3.4%，環(huán)比1月銷量銷額降幅均大幅收窄（1月線上銷量銷額同比-32.0%/-28.9%），部分為23年春節(jié)較22年提早一周影響。1-2月銷量/銷額分別-23.0%/-20.5%，銷量趨勢維持2022年全年水平（2022年全年銷量/銷額同比-22.6%/+1.2%），由于23年行業(yè)均價與22年同期相差較小，銷額趨勢與銷量一致。品牌方面，2月科沃斯（科沃斯品牌+Yeedi品牌）、石頭、云鯨、小米四家公司線上年度累計(jì)市占率為87%，Top5集中度穩(wěn)定維持較高水平。
洗地機(jī)1-2月維持高景氣狀態(tài)。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，洗地機(jī)行業(yè)2023年1-2月整體相較2022年繼續(xù)維持高增速，銷量/銷額同比+47.9%/+29.8%（2022年全年銷量/銷額同比+57.8%/+48.7%）。2023年2月線上均價2687元（同比-12.98%），洗地機(jī)線上均價保持下降趨勢，近8月洗地機(jī)均價一直低于22年同期水平10%以上。2月添可線上銷售額市占率為48.3%，環(huán)比-2.7pcts；追覓市占率為16.2%，環(huán)比+0.3pcts，Top2地位穩(wěn)固。
石頭推出分子篩洗烘一體機(jī)及掃地機(jī)新品。2月24日，石頭科技發(fā)布新品分子篩洗烘一體機(jī)H1，首次將分子篩低溫烘干技術(shù)引入洗烘場景，使其成為繼冷凝烘干和熱泵烘干之后的行業(yè)“第三種烘干技術(shù)”。3月21日，石頭推出G20/P10兩款新品，分別定價為4999/3299元，豐富了公司的掃地機(jī)產(chǎn)品矩陣。3月1日，科沃斯發(fā)布掃拖機(jī)器人DEEBOTT20系列，該產(chǎn)品是科沃斯首款支持55℃熱水凈洗的掃地機(jī)器人。整體來看，掃地機(jī)行業(yè)仍處于均價下探過程中，各廠商在23年傾向于采取三個主要策略：1）通過部分降低配置推出低價款產(chǎn)品；2）相同性能新品價格更低；3）繼續(xù)推出旗艦款高端新品維持高端品牌形象。以此補(bǔ)全價格矩陣，從而輻射更廣泛的消費(fèi)群體。
投資建議：清潔電器行業(yè)有降價趨勢，龍頭公司陸續(xù)推出年度新品為大促預(yù)熱，有望進(jìn)一步搶占市場份額，行業(yè)目前處于估值低位，23年有望回暖。推薦龍頭地位穩(wěn)固，多元化成效顯現(xiàn)的科沃斯(23PE:20.19x)；研發(fā)加固護(hù)城河，內(nèi)銷快速增長的石頭科技(18.71x)；清潔電器日益加碼，盈利能力逐步修復(fù)的白電龍頭美的集團(tuán)(10.65x)；代工基本盤穩(wěn)固，自有品牌廣泛布局的萊克電氣(15.78x)。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險。
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