>> 光大證券-盛弘股份(300693)2022年年報點評：儲能與充電樁雙輪驅(qū)動，公司業(yè)績大幅增長-230323
| 上傳日期： |
2023/3/23 |
大小： |
700KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫,黃帥斌 |
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事件：盛弘股份發(fā)布2022年年報：公司2022年營業(yè)收入為15億元，同比增長47%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.2億元，同比增長97%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.1億元，同比增長111%。
點評：
儲能業(yè)務(wù)全面布局，毛利率全年維持高位：2022年，公司儲能業(yè)務(wù)營收為2.6億元，同比+7%。公司從2012年進軍儲能變流器市場起，在國內(nèi)、國外市場深耕多年，技術(shù)、渠道等均處于領(lǐng)先梯隊。截至2022年底，公司儲能業(yè)務(wù)全球累計裝機容量達3GW，已銷往全球60余個國家與地區(qū)，構(gòu)建了“全球、全場景、全功率段”儲能系統(tǒng)解決方案。得益于海外客戶的拓展優(yōu)化，2022年公司儲能業(yè)務(wù)毛利率大幅提升，達到44%，同比+8pct。
充電樁業(yè)務(wù)營收大幅提升，持續(xù)增長動能強勁：2022年，公司充電樁業(yè)務(wù)營收為4.3億元，同比+117%。公司2011年進入充電市場，是國內(nèi)最早布局充電樁賽道的企業(yè)之一。公司擁有不同規(guī)格的充換電產(chǎn)品50余種，充電系統(tǒng)在線運行數(shù)量超過6萬套,累計銷售充電模塊超過60萬套。由于新能源車保有量的迅速提升，充電樁行業(yè)仍處于快速發(fā)展期，公司的充電樁業(yè)務(wù)有望持續(xù)快速增長。
電能質(zhì)量設(shè)備與電池化成檢測業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進：2022年，公司電能質(zhì)量業(yè)務(wù)營收為5.12億元，同比+27%，毛利率為54%，公司作為國內(nèi)最早研發(fā)生產(chǎn)低壓電能質(zhì)量產(chǎn)品的企業(yè)之一，在電能質(zhì)量領(lǐng)域不斷地拓展產(chǎn)品類型及應(yīng)用領(lǐng)域，業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)定增長；電池化成與檢測業(yè)務(wù)營收為2.58億元，同比+72%，毛利率為39%，目前公司的測試設(shè)備產(chǎn)品基本覆蓋了產(chǎn)線和實驗室領(lǐng)域所有型號，進一步奠定了公司在電池化成及實驗室檢測設(shè)備領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)跑者的地位。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司儲能、充電樁業(yè)務(wù)增長迅速，我們上調(diào)公司2023/24年盈利預(yù)測，引入2025年盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤3.47/4.54/5.82億元（上調(diào)46%/上調(diào)42%/新增），對應(yīng)PE分別為35/27/21倍。公司占據(jù)儲能、充電樁（對應(yīng)新能源車）、電池檢測設(shè)備（對應(yīng)動力電池）三個“碳中和”重要賽道，長期受益于行業(yè)的快速發(fā)展，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險，IGBT等原材料短缺風險。
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