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事件：產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布家用空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)，2023年2月家用空調(diào)生產(chǎn)1410.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)45.4%，銷(xiāo)售1369.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)41.3%，其中內(nèi)銷(xiāo)出貨684.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)78.7%，出口出貨684.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.9%。庫(kù)存1916.7萬(wàn)臺(tái)，同比下降4.6%。
　　內(nèi)銷(xiāo)超預(yù)期。由于春節(jié)因素影響，單二月同比數(shù)據(jù)參考價(jià)值不大，綜合1-2月數(shù)據(jù)，家用空調(diào)累計(jì)銷(xiāo)售2400.0萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.3%，其中內(nèi)銷(xiāo)累計(jì)1118.0萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.7%，出口累計(jì)1282.0萬(wàn)臺(tái)，同比下降5.6%。由于疫情的放開(kāi)，空調(diào)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，生產(chǎn)和備貨均較為積極，經(jīng)銷(xiāo)商也積極囤貨，內(nèi)銷(xiāo)出貨量表現(xiàn)較好。從零售端來(lái)看，空調(diào)銷(xiāo)售恢復(fù)較好，有望帶動(dòng)內(nèi)銷(xiāo)出貨改善。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年前12周空調(diào)線上、線下零售量同比變動(dòng)13.18%和5.7%。展望未來(lái)，隨著房地產(chǎn)復(fù)蘇和消費(fèi)者信心恢復(fù)，空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)趨勢(shì)有望延續(xù)。出口方面，未能延續(xù)去年12月份的同比增長(zhǎng)趨勢(shì)，未來(lái)增長(zhǎng)依然面臨較大的不確定性。從排產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份內(nèi)外銷(xiāo)排產(chǎn)較去年實(shí)績(jī)變動(dòng)14.4%和-4.3%。
　　品牌競(jìng)爭(zhēng)分化。分品牌來(lái)看，二月龍頭表現(xiàn)較弱。2月份美的、格力和海爾內(nèi)銷(xiāo)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，增幅分別為62.86%、72.73%和35.71%，均不及行業(yè)，美的出口同比增長(zhǎng)25%，格力和海爾出口同比下降14.14%和13.04%。由于頭部企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整，二、三線企業(yè)獲得了更大的空間，表現(xiàn)優(yōu)于頭部企業(yè)。奧克斯、TCL、長(zhǎng)虹和海信內(nèi)銷(xiāo)增幅優(yōu)于行業(yè)，其中奧克斯增長(zhǎng)233.33%，外銷(xiāo)除海信外，增速也優(yōu)于行業(yè)。累計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，1-2月份美的、格力、海爾總銷(xiāo)量同比變動(dòng)3.3%、-9.7%和-4.2%，其中內(nèi)銷(xiāo)量同比變動(dòng)3.33%、3.05%和17.14%，外銷(xiāo)量同比變動(dòng)3.19%、-26.94%和-24.32%。
　　行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)集中度下降。2月份美的、格力、海爾總出貨量市占率同比變動(dòng)-0.19、-1.49、-2.0PCT，其中內(nèi)銷(xiāo)市占率同比變動(dòng)-3.23、-0.95、-2.64PCT，出口市占率同比變動(dòng)2.35、-4.49、1.56PCT。從集中度來(lái)看，2月空調(diào)內(nèi)、外銷(xiāo)CR3為69.42%和60.89%，同比變動(dòng)-6.82PCT和-0.58PCT。
　　投資建議：1-2月份空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)表現(xiàn)較好，結(jié)合零售端數(shù)據(jù)和空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)將延續(xù)增長(zhǎng)。出口方面實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)面臨一定的壓力，但隨著海外庫(kù)存逐步去化，增速有望改善。建議關(guān)注美的集團(tuán)（000333）、格力電器（000651）和海爾智家（600690）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)