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宏觀流動性寬松態(tài)勢不改，有利于提振權(quán)益市場表現(xiàn)：3月17日央行宣布全面降準0.25個百分點，預計將釋放6000億元資金。同月MLF凈投放2810億元，為連續(xù)第四個月超額續(xù)作。截至3月20日，3月銀行間資金利率中樞有所回落，同業(yè)存單利率環(huán)比小幅走高。
　　2月新增社融與信貸數(shù)據(jù)高于預期，顯著依賴企業(yè)貸款：2月新增社會融資規(guī)模31600億元，小幅高于市場預期。分結(jié)構(gòu)看，新增信貸為18100億元，同比增加5800億元，實體經(jīng)濟融資需求繼續(xù)回暖。新增中長期貸款占比為66.09%，同比上升28.75個百分點，信貸結(jié)構(gòu)延續(xù)改善。
　　央行表態(tài)加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度：央行在四季度貨幣政策執(zhí)行報告中明確將精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，保持貨幣信貸合理增長，保持流動性合理充足。
　　A股資產(chǎn)端流動性有所改善：當前一級市場IPO募資額減少，疊加二級市場產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模環(huán)比下降、限售股解禁金額大幅減少，短期內(nèi)股市資產(chǎn)端流動性壓力無憂。國內(nèi)經(jīng)濟基本面正處于疫后復蘇進程中，企業(yè)盈利預期改善，若后續(xù)兩市交易額、兩融余額等指標數(shù)據(jù)向好，市場交投熱情回升，股市流動性有望得到進一步提振。
　　市場情緒降溫，外資流出壓力增大：截至2022年末，QFII/RQFII持股市值大幅下跌，12月底持股市值跌至65.84億元，外資加速流出，占流通A股市值比例已不到0.10%。今年以來，陸股通持股市值在1月顯著回升，其后由于情緒有所降溫，市場反彈動能減弱，陸股通持股市值占流通A股市值比例連續(xù)下滑，截至3月20日，占比降為3.44%。
　　險資、資管、信托資金回流權(quán)益市場，為市場貢獻增量資金：截至2022年末，投向股票和證券投資基金的保險資金余額微幅下滑。今年以來，保險資金重新加配證券及股票基金。券商資管股票型產(chǎn)品發(fā)行份額觸底反彈。股票型產(chǎn)品規(guī)模發(fā)行態(tài)勢回暖，3月單月發(fā)行1.23億份，占總發(fā)行產(chǎn)品份額比重提升至10%。投向證券市場的集合信托規(guī)模小幅增長。2月投向證券市場資金規(guī)?；厣?00.78億元，占集合信托規(guī)模比例為12.59%，環(huán)比回升1.31個百分點，結(jié)束2022年10月以來的下降趨勢。
　　資金青睞穩(wěn)定風格，杠桿資金占比回落：從各風格資金凈流入額來看，近期資金偏向流入穩(wěn)定風格板塊。截至3月20日，本月僅穩(wěn)定風格實現(xiàn)資金凈流入，其余風格資金均為凈流出。從各板塊資金凈流入額來看，3月板塊資金多數(shù)凈流出，滬深300資金凈流出狀況改善較為明顯。從杠桿資金看，與2月相比，各板塊融資凈流入占比走弱，其中中證500融資凈買入占比跌至負值，創(chuàng)業(yè)板融資凈買入占比也大幅回落，杠桿資金對中小創(chuàng)關注度下滑。按風格劃分，年初以來金融、成長、消費風格融資凈買入占比呈現(xiàn)波動加大態(tài)勢，周期及穩(wěn)定風格杠桿資金比重變化較為平穩(wěn)。
　　市場交易熱情由強轉(zhuǎn)弱，成長風格交投表現(xiàn)持續(xù)亮眼：綜合成交額、日均換手率、資金凈流入情況來看，今年以來各風格區(qū)間成交額多呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢。年初市場交投活躍度顯著回升，2月以來邊際回落。按板塊分，滬深300為代表的大盤藍籌資金波動較大，換手率水平總體回升。按風格分，成長風格表現(xiàn)相對強勢。
　　TMT、建筑建材、國防軍工、銀行等行業(yè)交投熱度較高：綜合成交額、日均換手率、資金凈流入情況來看，近期多數(shù)行業(yè)資金交投熱度降溫，TMT、建筑建材、國防軍工、銀行等行業(yè)交易熱度較為活躍，杠桿資金關注度提高。
　　風險因素：海外風險惡化超預期；國內(nèi)經(jīng)濟修復不及預期；政策效果不及預期。