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市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
　　3月17日，人民銀行發(fā)布公告，決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。從對(duì)債市影響上看，短期看此次央行通過投放中長(zhǎng)期資金，或有利于改善流動(dòng)性環(huán)境，提振投資者信心。但考慮到人民幣貶值壓力尚存和防風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策不存在大幅放松的條件，整體堅(jiān)持以穩(wěn)為主，強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)，或進(jìn)一步發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具的激勵(lì)引導(dǎo)作用，加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。未來仍需關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)展和流動(dòng)性情況，若經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)回暖疊加信貸、地方債發(fā)行大量擠占市場(chǎng)流動(dòng)性，則債券收益率仍面臨一定上行壓力。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　2月新增社融3.16萬億，同比多增1.94萬億，較近三年同期1.3萬億左右的平均水平顯著偏高，延續(xù)了1月同比高增的態(tài)勢(shì)，社融存量增速較1月抬升0.5個(gè)百分點(diǎn)至9.9%，考慮到去年高基數(shù)的影響，社融增速改善較為顯著。1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)2.4%，比2022年12月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額77067億元，同比增長(zhǎng)3.5%；全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）53577億元，同比增長(zhǎng)5.5%。
　　貨幣市場(chǎng)
　　上周，央行在公開市場(chǎng)合計(jì)開展4630億元7天逆回購(gòu)，同期有320億元7天逆回購(gòu)到期；此外，周內(nèi)央行進(jìn)行4810億元MLF投放，超額續(xù)作到期的2000億元MLF，最終央行凈投放資金7120億元。雖然周內(nèi)央行凈投放資金，但受稅期因素?cái)_動(dòng)，資金價(jià)格全面上行。截至上周五，各月內(nèi)期限質(zhì)押式回購(gòu)利率較前一周全面上行3-63bp。Shibor方面，3月期Shibor上行0.3bp，1年期Shibor下行0.6bp，兩者利差繼續(xù)收窄。
　　一級(jí)市場(chǎng)
　　上周，信用債發(fā)行規(guī)模為4867.31億元，較前一期增加1112.27億元；取消發(fā)行規(guī)模為114.2億元，較前一周增加19.30億元。分券種來看，除短期融資券發(fā)行規(guī)模減少外，其余主要信用債品種發(fā)行規(guī)模均有所增加。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模較前一期增加53.41億元；產(chǎn)業(yè)債中，多數(shù)行業(yè)發(fā)行規(guī)模有所增加。
　　二級(jí)市場(chǎng)
　　上周,債券二級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)模有所增加，日均現(xiàn)券交易額較前一期增加1759.77億元至13196.56億元。利率債中除3年期國(guó)債收益率與上期持平外，其他品種收益率全面下行1-4bp；信用債方面，收益率普遍下行1-8bp。信用利差方面，各期限品種信用利差普遍收窄1-4bp。評(píng)級(jí)利差方面，相鄰等級(jí)間利差多數(shù)收窄，變化幅度在1-3bp之間。