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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為0.46%、3.16%、1.72%，紡織服裝板塊漲幅為0.68%，位居全行業(yè)第17名。恒生指數(shù)周漲幅為2.03%，耐用消費品與服裝板塊漲幅為3.31%。A股紡織服裝個股方面，本周漲幅前五位分別為酷特智能、百隆東方、迪阿股份、飛亞達(dá)B、中胤時尚，跌幅前五位分別為ST摩登、康隆達(dá)、朗姿股份、牧高笛、ST愛迪爾。港股耐用消費品與服裝板塊漲幅前五位分別為特步國際、安踏體育、晶苑國際、周大福、申洲國際；跌幅前五位分別為思捷環(huán)球、江南布衣、都市麗人、中國利郎、慕尚集團(tuán)控股。
　　行業(yè)動態(tài)：1）CDA戰(zhàn)略驅(qū)動下Nike2023財年第三季度收入同比增長14%至123.9億美元。2）2022財年瑞士運動品牌On（昂跑）凈銷售額同比增長68.7%至12.22億瑞士法郎；凈利潤由凈虧損1.7億瑞士法郎扭虧為盈至5770萬瑞士法郎。3）寶尊電商2022年營收同比減少10.6%至84.01億元，虧損由上一年度的2.2億元擴(kuò)大至6.53億元。4）LVMH提倡“Web 2.5”以解決假冒產(chǎn)品、供應(yīng)鏈透明度等問題。
　　上市公司公告：1）開潤股份股東范勁松減持89.02萬股，占公司總股本比例為3.72%。2）偉星股份2022年營收36.28億元，同比增長8.12%，歸母凈利潤4.89億元，同比增長8.97%。3）太平鳥計劃向禾樂投資發(fā)行股票，發(fā)行價格為17.00元/股，數(shù)量不超過公司總股本的30%。4）報喜鳥及子公司收到政府補助資金共計5210.06萬元，占2022年歸母凈利潤的11.22%。5）2022年安踏集團(tuán)全年收入同比增長8.8%至536.5億元人民幣，歸母凈利潤75.90億元，同增-1.68%。6）2022年李寧收入同比大漲14.3%至258億元人民幣，實現(xiàn)歸母凈利潤40.6億元，同比增長1.3%。7）特步國際2022年實現(xiàn)收入129.96億元，同增29.15%，歸母凈利潤9.22億元，同增1.47%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）中國328級棉價、Cotlook價格指數(shù)市場價分別為15214元/噸、92.05美分/磅，周跌幅為0.84%、1.60%。從棉價來看，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨供應(yīng)充足，紡企采購偏謹(jǐn)慎，維持剛需采購，工業(yè)庫存持續(xù)回升，后期新增訂單不足，因此短期棉價走勢偏弱。國際棉價方面，受海外等棉紡織品服裝消費市場需求連續(xù)降溫、南半球棉花產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)及美聯(lián)儲加息腳步并未停止等利空之下，國際棉價持續(xù)下行。2）2023年1-2月服裝鞋帽針紡織品類零售額為2549億元，同增5.4%。2023年1-2月春節(jié)銷售旺季結(jié)束，且去年收入基數(shù)相對較高、北京冬奧會催化運動鞋服需求，1-2月綜合看服裝鞋帽零售同比個位數(shù)增長，防疫政策優(yōu)化后服裝消費有所修復(fù)，3月份服裝需求預(yù)計將恢復(fù)穩(wěn)定增長。從全年來看，出行及戶外活動恢復(fù)，服裝等可選消費在低基數(shù)背景下有望實現(xiàn)銷售反彈。
　　投資建議：我們建議持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價有望率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點。我們建議把握兩條主線：服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運營能力強、直營渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強，有望率先恢復(fù)增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運動鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績增長，重點關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。關(guān)注泛品類跨境電商龍頭公司華凱易佰、結(jié)合AIGC技術(shù)不斷提升運營效率，成長空間較大。紡織板塊在出口疲軟環(huán)境下短期增長壓力大，關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭華利集團(tuán)、申洲國際、色紗行業(yè)龍頭富春染織、毛紡行業(yè)龍頭新澳股份。
　　風(fēng)險因素：終端消費疲軟風(fēng)險、人民幣匯率波動風(fēng)險。