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本篇報(bào)告從幾個(gè)方向梳理了當(dāng)前AIGC的投資機(jī)會(huì)。算力是AIGC的“賣鏟人”，AI芯片市場空間廣闊；華為盤古模型即將上線，華為產(chǎn)業(yè)鏈公司迎來發(fā)展良機(jī)；此外，應(yīng)用軟件AIGC投資邏輯可以分為模型類企業(yè)、海外映射應(yīng)用、有望接入ChatGPT應(yīng)用、“AIGC+”應(yīng)用四個(gè)類別。
　　ChatGPT插件系統(tǒng)上線，OpenAI構(gòu)建ChatGPT生態(tài)圈。北京時(shí)間3月24日，OpenAI宣布正式推出ChatGPT插件系統(tǒng)，插件將ChatGPT直接連接到第三方應(yīng)用程序，使其能夠執(zhí)行各類廣泛場景任務(wù)，主要包括檢索實(shí)時(shí)信息，例如體育比賽成績、股票價(jià)格、最新消息等；檢索知識(shí)庫信息，例如公司文件、個(gè)人筆記等；代表用戶執(zhí)行操作，例如訂機(jī)票、訂餐等。類比蘋果手機(jī)通過App Store讓第三方應(yīng)用開發(fā)商助其完善生態(tài)，ChatGPT插件系統(tǒng)使開發(fā)人員可以為用戶創(chuàng)建和分發(fā)他們自己的插件，ChatGPT生態(tài)圈有望逐漸繁榮。
　　盤古大模型即將上線，中文語言理解能力突出。根據(jù)華為云官網(wǎng)，華為即將上線NLP大模型、CV大模型、以及科學(xué)計(jì)算大模型（氣象大模型）。其中，華為NLP大模型在2019年中文語言理解評測基準(zhǔn)CLUE榜單中在總排行榜及分類、閱讀理解單項(xiàng)均排名第一，刷新三項(xiàng)榜單世界歷史紀(jì)錄。我們從算力、軟件開發(fā)服務(wù)兩個(gè)維度梳理了華為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，算力端建議關(guān)注常山北明、神州數(shù)碼、拓維信息（通信覆蓋）；軟件開發(fā)服務(wù)端建議關(guān)注軟通動(dòng)力、潤和軟件、誠邁科技。
　　算力是AIGC產(chǎn)業(yè)的“賣鏟人”，AI芯片市場空間廣闊。英偉達(dá)春季GTC上，英偉達(dá)CEO黃仁勛介紹了包括CuLitho加速運(yùn)算庫，以及與OpenAI合作的基于新架構(gòu)芯片GraceCPU和HopperGPU的組合算力芯片等新動(dòng)向；黃仁勛表示，新芯片的通信帶寬是傳統(tǒng)PCIe總線的10倍之多，有望將ChatGPT的工作效率提升十倍。根據(jù)OpenAI測算，自2012年以來，全球頭部AI模型訓(xùn)練算力需求每3-4個(gè)月翻一番，每年頭部訓(xùn)練模型所需算力增長幅度高達(dá)10倍。國內(nèi)算力板塊建議關(guān)注AI芯片及服務(wù)器，其中，AI芯片企業(yè)建議關(guān)注寒武紀(jì)（電子聯(lián)合覆蓋）、海光信息（電子聯(lián)合覆蓋）；服務(wù)器建議關(guān)注浪潮信息、中科曙光。
　　我們認(rèn)為國內(nèi)應(yīng)用軟件AIGC投資邏輯可以分為四類：1）模型類企業(yè)；除去百度文心一言、華為盤古、以及阿里騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自研大模型外，目前A股有望推出類GPT模型企業(yè)包括三六零、科大訊飛。2）海外映射應(yīng)用；基于對微軟企業(yè)級服務(wù)產(chǎn)品AI應(yīng)用情況的研究，我們判斷辦公及企業(yè)級服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑹菄鴥?nèi)AIGC能力應(yīng)用的優(yōu)質(zhì)場景。從映射角度看，建議關(guān)注金山辦公、彩訊股份。3）有望接入ChatGPT應(yīng)用；目前中國地區(qū)應(yīng)用軟件無法直接接入GPT模型，而海外地區(qū)應(yīng)用則具備接入GPT的潛力，因此我們判斷海外業(yè)務(wù)占比高的企業(yè)有望率先在AIGC領(lǐng)域有相關(guān)應(yīng)用產(chǎn)品落地，建議關(guān)注萬興科技、福昕軟件、凌志軟件。4）“AIGC+”應(yīng)用；我們認(rèn)為在“AIGC+”的垂直領(lǐng)域中具備數(shù)據(jù)基礎(chǔ)優(yōu)勢的企業(yè)有望率先落地，建議關(guān)注同花順、上海鋼聯(lián)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI相關(guān)標(biāo)的短期漲幅過大；技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。