>> 長江證券-中海油服(601808)行業(yè)景氣上行需求回升，22年業(yè)績大幅增長-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
魏凱,王嶺峰 |
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事件描述
公司披露2022年度報告，公司主營收入356.59億元，同比上升22.11%；歸母凈利潤23.53億元，同比上升651.22%；扣非凈利潤22.49億元，同比上升6525%；其中2022年第四季度，公司單季度主營收入114.13億元，同比上升22.45%；單季度歸母凈利潤2.89億元，同比上升125.4%；單季度扣非凈利潤2.58億元，同比上升118.7%。
事件評論
2022年油價維持高位，行業(yè)景氣度復(fù)蘇公司工作量提升帶動盈利顯著改善。2022年原油供給端偏緊疊加地緣沖突爆發(fā)，國際油價呈不斷震蕩走高趨勢，下半年環(huán)比有所回落但中樞仍然較高。公司緊抓市場復(fù)蘇機(jī)會，積極保障國內(nèi)勘探開發(fā)增儲上產(chǎn)，統(tǒng)籌海外市場精準(zhǔn)布局，不斷提高裝備和產(chǎn)值規(guī)模，堅持強(qiáng)化成本領(lǐng)先優(yōu)勢，有效緩解全球通脹帶來的成本壓力，全力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。全年經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升，2022年公司營收和歸母凈利潤分別同比增長22.11%和651.22%。
鉆井業(yè)務(wù)在市場需求增加背景下總體工作量提升。2022年公司緊跟海上油氣行業(yè)回暖態(tài)勢和全球鉆井平臺需求上升機(jī)會，鉆井平臺作業(yè)16,727天，同比增加2,645天，增幅18.8%。其中，自升式鉆井平臺作業(yè)13,605天，同比增幅19.5%，日歷天使用率為83.3%，同比增加10.0 pct；半潛式鉆井平臺作業(yè)3,122天，同比增幅15.7%，日歷天使用率為63.0%，同比增加7.5 pct。費率方面，2022年公司自升式和半潛式鉆井平臺平均日收入分別為6.9、11.4萬美元/日，同比分別減少1.4%和15.6%。
2022年油技服務(wù)業(yè)務(wù)收入大幅提升，占公司總收入比重再創(chuàng)新高。在公司技術(shù)驅(qū)動戰(zhàn)略引領(lǐng)下，2022年油技服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣196億元，同比增長29.9%，占公司總收入比重達(dá)到55%，繼2021年突破50%后再創(chuàng)新高。2022年油技服務(wù)板塊毛利率為23.6%，同比減少5.7 pct，主要受通脹影響，成本有所上升。展望未來，公司將通過新技術(shù)推廣應(yīng)用助力技術(shù)板塊市場占有率上升，油技業(yè)務(wù)收入與利潤有望繼續(xù)實現(xiàn)突破。
增儲上產(chǎn)疊加油價高位，海上油服未來可期。市場化背景下石油公司增大資本開支主要基于油價的提升，2022年至今，國際油價雖有所波動但總體維持高位。依據(jù)IHSMarkit咨詢公司最新發(fā)布的《全球上游支出報告》的結(jié)論，預(yù)計2023年全球上游資本支出約5,612億美元，增幅為12.42%；2023年中海油的資本支出預(yù)算總額為人民幣1,000億至1,100億元。對我國而言，由于油氣對外依存度逐年提高，能源安全背景下國家要求加大油氣勘探力度，考慮到海上油氣資源探明程度較低，加大海洋油氣勘探開發(fā)力度勢在必行，海上油服未來可期。
不考慮未來股本變動的情況下，預(yù)計公司2023年-2025年EPS為0.71元、0.94元和1.08元，對應(yīng)2023年3月24日收盤價的PE分別為20.87X、15.82X和13.80X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、國際油價大幅下跌；
2、增儲上產(chǎn)政策不及預(yù)期。
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