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油價(jià)高位，驅(qū)動(dòng)行業(yè)高景氣；OPEC+仍堅(jiān)持2百萬桶/天的減產(chǎn)計(jì)劃，而美國原油產(chǎn)量增量預(yù)計(jì)將被俄羅斯減少的部分所抵消。隨著全球原油需求緩慢恢復(fù)，2023年全球原油供給仍堅(jiān)保持偏緊狀態(tài)，油價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩。
　　公司油服板塊打破技術(shù)壟斷，不斷拓展國內(nèi)外市場，未來有望受益于國內(nèi)外市占率提升；公司定向鉆井等核心高技術(shù)領(lǐng)域，目前市占率全球6%，位列第四。未來，有望隨國內(nèi)外市場不斷開拓，而實(shí)現(xiàn)營收增長。
　　鉆井平臺(tái)供需由“偏松”向“偏緊”轉(zhuǎn)變，平臺(tái)日費(fèi)率將觸底回升；目前，自升式鉆井平臺(tái)有效使用率已達(dá)到90%，半潛式平臺(tái)有效使用率也接近90%；鉆井平臺(tái)日費(fèi)率已出現(xiàn)“觸底回升”態(tài)勢；根據(jù)Valaris最新簽單結(jié)果，2023年自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)率達(dá)到9.4萬美元/天，半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)率達(dá)到25萬美元/天，相比最低點(diǎn)提升39%/108%。
　　預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤分別為23.68/41.48/46.86億元，同比增長656%/75%/13%；對應(yīng)PE為33/18.8/16.7X。日費(fèi)率提升將帶來鉆井業(yè)務(wù)巨大業(yè)績彈性，參考2019年的景氣向上周期時(shí)的盈利、估值水平，公司股價(jià)具有足夠安全邊際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：OPEC+、美國等主要產(chǎn)油國暴力開采，打破原油供需平衡；俄羅斯原油遭受嚴(yán)重制裁，造成供給短缺；全球經(jīng)濟(jì)不景氣，原油需求大幅降低。