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家居：地產(chǎn)改善疊加需求復(fù)蘇，龍頭發(fā)力有望取得亮眼表現(xiàn)。政策支持&預(yù)期改善&需求回暖，地產(chǎn)端有望持續(xù)向好?？⒐し矫妫捌陂_發(fā)商囤積大量未完工項(xiàng)目，保交樓將促進(jìn)完工，竣工好轉(zhuǎn)將支撐家居需求。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，1月住宅工程完工項(xiàng)目個(gè)數(shù)同比增長(zhǎng)21.5%，規(guī)模同比增長(zhǎng)40%。銷售方面，春節(jié)后地產(chǎn)銷售持續(xù)改善?？硕饠?shù)據(jù)顯示，2月，30個(gè)監(jiān)測(cè)城市新房成交面積同、環(huán)比漲幅均超4成，16個(gè)重點(diǎn)城市二手房成交體量同比增長(zhǎng)122%，環(huán)比增長(zhǎng)54%。疫后客流顯著復(fù)蘇，延期需求持續(xù)釋放，家居龍頭信心十足，普遍對(duì)23年設(shè)定樂(lè)觀目標(biāo)，且積極推動(dòng)營(yíng)銷策劃，全年有望實(shí)現(xiàn)亮眼表現(xiàn)。2023年1~2月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為7.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%。其中，家具類零售額為235億元，同比增長(zhǎng)5.2%。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】。
　　造紙：供應(yīng)緩解帶動(dòng)漿價(jià)下行，成品紙盈利持續(xù)改善。廢紙系：下游需求表現(xiàn)疲軟，廢紙系價(jià)格表現(xiàn)較弱。3月24日，廢黃紙板、瓦楞紙、箱板紙平均價(jià)格分別為1,515、2,789、3,967元/噸，分別較上周變動(dòng)+0.33%、-3.36%、-2.03%。漿紙系：3月24日，闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別為5,206、6,447、5,100元/噸，分別較上周下跌3.66%、2.76%、2.39%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別為6,700、5,730、4,830元/噸，分別較上周下跌0.37%、0.52%、1.63%。3月進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，秋季教輔教材的招標(biāo)工作陸續(xù)進(jìn)行。同時(shí)，預(yù)計(jì)二十大以后具備一定黨建刊物需求。特種紙：漿價(jià)高企支撐特種紙?zhí)醿r(jià)，近期龍頭紙企兩輪均提價(jià)1,000元/噸，且細(xì)分紙種供需格局優(yōu)良，有望充分受益于漿價(jià)下行；中長(zhǎng)期來(lái)看，特種紙下游需求擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，龍頭持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長(zhǎng)性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】、【岳陽(yáng)林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。
　　包裝：原材料價(jià)格下行，行業(yè)盈利修復(fù)確定性強(qiáng)。紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。2023年1~2月，煙酒類零售額同比增長(zhǎng)6.1%。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價(jià)格持續(xù)下行，未來(lái)料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位下行后維持低位。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。
　　輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。新型煙草：海外市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。文具：消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)C端文具市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，人均消費(fèi)對(duì)標(biāo)美日具備較大提升空間，行業(yè)集中度持續(xù)提升；B端萬(wàn)億級(jí)大辦公市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。短期持續(xù)看好后續(xù)防疫改善帶來(lái)的需求修復(fù)。建議關(guān)注：電子煙行業(yè)龍頭【思摩爾國(guó)際】，文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】，戶外運(yùn)動(dòng)受益者【浙江自然】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)