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上周行業(yè)走勢情況
　　上周，軍工（申萬）全周漲跌幅為1.46%，行業(yè)漲幅排名位居第14/31位。細(xì)分板塊中，仍以軍工信息化為代表的新域新質(zhì)方向?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢所在，核心賽道短期可預(yù)期后期人事更迭與中期調(diào)整帶來的訂單變化。
　　上周幾個重點(diǎn)事項(xiàng)
　　國資委支持軍工央企做強(qiáng)做優(yōu)做大。做強(qiáng)，旨在提升能力，持續(xù)在更多先進(jìn)裝備上實(shí)現(xiàn)與國外代次相當(dāng)、同臺競技。做優(yōu)，政策放開央企軍工盈利上限，實(shí)施員工持股和股權(quán)激勵，提升企業(yè)效率和盈利水平。做大，軍工央企存在做大市值的現(xiàn)實(shí)需要，補(bǔ)強(qiáng)軍費(fèi)不足，同時，技術(shù)向民用外溢，軍貿(mào)市場帶來第二成長曲線，軍工有望成就為新的重大產(chǎn)業(yè)地位。后續(xù)，國資委或?qū)⒊雠_進(jìn)一步政策，如資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵、轉(zhuǎn)型考核機(jī)制等，我們看好軍工央企在國資委政策支持下實(shí)現(xiàn)更好的高質(zhì)量發(fā)展，推薦核心賽道中下游、擁有進(jìn)一步改革增效預(yù)期的軍工央企標(biāo)的。
　　圍繞中美、俄烏，每周都有重要的軍事斗爭與外交博弈事件：
　　1）中東方向：沙伊和解后連鎖反應(yīng)持續(xù)，中東地區(qū)形勢大變迎和平與穩(wěn)定曙光，包括：突尼斯恢復(fù)與敘利亞外交關(guān)系，伊拉克與伊朗簽署安全協(xié)議，埃及和土耳其恢復(fù)外交關(guān)系，海合會6國與伊朗在中國展開對話改善雙邊關(guān)系。2）俄烏方向：英對烏提供貧鈾彈，美對烏提供主戰(zhàn)坦克，俄羅斯將在白俄羅斯部署核武器；中俄兩國高層會晤簽署聯(lián)合聲明釋放和平信號，日首相突訪基輔再拱火攪局。3）臺海方向：馬英九宣布擇時赴大陸；洪都拉斯宣布與中國建交并與中國臺灣斷交。4）南海方向：美菲軍演與菲對美開放四個軍事基地，中國或重啟南海造島，中國副外長赴菲溝通后，菲方要求美國軍事基地選址不可靠近臺海。5）東北亞方向：美韓大規(guī)模軍演“兩棲登陸”和“斬首行動”，并宣布6月繼續(xù)軍演；朝鮮回應(yīng)舉行戰(zhàn)略軍演，發(fā)射多枚多型遠(yuǎn)程巡航導(dǎo)彈。
　　主題風(fēng)格主導(dǎo)，信息化板塊持續(xù)強(qiáng)勢：近期計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)，軍工與上述行業(yè)的交叉領(lǐng)域，即軍工信息化板塊，持續(xù)受到帶動，延續(xù)了前期強(qiáng)勢。從相關(guān)漲幅居前個股分析來看，均為處于底部、機(jī)構(gòu)持倉少、業(yè)績一般的標(biāo)的，核心邏輯均為新概念的主題催化，也符合近期對業(yè)績?nèi)萑潭群芨叩氖袌鲲L(fēng)格。
　　人事更迭與中期調(diào)整：當(dāng)前時點(diǎn)，在軍費(fèi)增速超預(yù)期背景下，展望軍工行業(yè)后續(xù)，有兩點(diǎn)變化預(yù)期。一是，兩會之后軍兵種和戰(zhàn)區(qū)某些領(lǐng)導(dǎo)人事調(diào)整換屆后，前期某些延遲下達(dá)的裝備大訂單也會釋放，在目前既有滾動訂單之上進(jìn)一步增加需求彈性；二是，今年是十四五中期調(diào)整年份，調(diào)整的方向依然是對首戰(zhàn)即用的裝備，進(jìn)行作戰(zhàn)效能的提升以及成本的不斷優(yōu)化，在恰當(dāng)?shù)男詢r比之下進(jìn)行提速擴(kuò)量。
　　關(guān)注標(biāo)的：考慮軍費(fèi)增速超預(yù)期，外交與軍事博弈升級，從主題向基本面切換的需求，建議關(guān)注核心賽道，尤其是下游主機(jī)廠標(biāo)的。兩個條線值得關(guān)注：（1）軍工集團(tuán)下屬標(biāo)的兼顧改革增效可挖掘的點(diǎn)：中航西飛、江航裝備、中航沈飛、中航高科；（2）新訂單、新概念、新動量：中無人機(jī)、航天電子、華如科技、康拓紅外、中天火箭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：成飛借殼審批風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、改革不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。