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國(guó)信證券-宏觀經(jīng)濟(jì)專題研究:中國(guó)經(jīng)濟(jì)中需求與生產(chǎn)的數(shù)量關(guān)系探究-230327
上傳日期:
2023/3/27
大小:
512KB
格式:
pdf 共14頁(yè)
來(lái)源:
國(guó)信證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
董德志
,
李智能
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
生產(chǎn)法GDP的重劃分以及內(nèi)在邏輯關(guān)系。從生產(chǎn)法GDP來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)分為三大生產(chǎn)部門:第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)??紤]到第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)是實(shí)物生產(chǎn)部門,而第三產(chǎn)業(yè)并不會(huì)直接產(chǎn)出實(shí)物產(chǎn)品而是內(nèi)嵌在實(shí)物生產(chǎn)和需求滿足過(guò)程中,因此可以將第三產(chǎn)業(yè)看成實(shí)物產(chǎn)品的分配部門。
從經(jīng)濟(jì)內(nèi)在邏輯關(guān)系來(lái)看,第三產(chǎn)業(yè)作為分配部門,在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中起到非常關(guān)鍵的作用,一方面,第三產(chǎn)業(yè)可以促進(jìn)實(shí)物生產(chǎn)效率提升,另一方面,第三產(chǎn)業(yè)還促進(jìn)了實(shí)物生產(chǎn)與實(shí)物需求的對(duì)接。
而第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)品生產(chǎn)與服務(wù)品需求二者在經(jīng)濟(jì)邏輯上屬于再分配關(guān)系。第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)品生產(chǎn)與服務(wù)品需求得到滿足的過(guò)程,是服務(wù)品需求方將貨幣轉(zhuǎn)移到服務(wù)品生產(chǎn)方,在這個(gè)過(guò)程中并沒(méi)有增加實(shí)物產(chǎn)品,但實(shí)物產(chǎn)品的分配權(quán)力——貨幣得到了轉(zhuǎn)移。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)中需求與生產(chǎn)的數(shù)量關(guān)系探究。根據(jù)上述生產(chǎn)法GDP的重劃分以及內(nèi)在邏輯關(guān)系,實(shí)物需求與實(shí)物生產(chǎn)之間應(yīng)該存在明顯的線性關(guān)系,此外,實(shí)物需求與分配部門(即第三產(chǎn)業(yè))之間、實(shí)物生產(chǎn)與分配部門之間應(yīng)該也存在較明顯的線性關(guān)系。
我們采用實(shí)物需求、實(shí)物生產(chǎn)、分配部門同比增速的變化幅度進(jìn)行建模考察,其中實(shí)物生產(chǎn)采用第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的實(shí)際GDP數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì),實(shí)物需求采用固定資產(chǎn)投資完成額、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、人民幣計(jì)價(jià)的出口金額進(jìn)行估計(jì),分配部門則直接采用第三產(chǎn)業(yè)的實(shí)際GDP數(shù)據(jù)作為衡量。
考察結(jié)果顯示,中國(guó)實(shí)物需求增速變動(dòng)與實(shí)物生產(chǎn)增速變動(dòng)具有非常強(qiáng)的線性關(guān)系,并且這種線性關(guān)系較為穩(wěn)定。但國(guó)內(nèi)出口預(yù)期的異常波動(dòng)很可能會(huì)造成中國(guó)實(shí)物需求與實(shí)物生產(chǎn)之間的數(shù)量關(guān)系出現(xiàn)紊亂。這種紊亂持續(xù)的時(shí)間一般不長(zhǎng),大概1年左右。在平穩(wěn)期,中國(guó)實(shí)物生產(chǎn)同比變動(dòng)幅度約等于實(shí)物需求同比變動(dòng)幅度的一半加上0.5個(gè)百分點(diǎn)。
中國(guó)實(shí)物需求增速變動(dòng)與分配部門增速變動(dòng)也具有較明顯的線性關(guān)系,但這種線性關(guān)系不太穩(wěn)定;中國(guó)實(shí)物生產(chǎn)增速變動(dòng)與分配部門增速變動(dòng)也具有較明顯的線性關(guān)系,但這種線性關(guān)系同樣不太穩(wěn)定。中國(guó)實(shí)物需求、生產(chǎn)與分配部門增速變動(dòng)的線性關(guān)系不太穩(wěn)定很可能與中國(guó)政策環(huán)境持續(xù)變化有關(guān)(例如抑制通脹政策、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、防疫政策的影響)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政府經(jīng)濟(jì)刺激力度下降,經(jīng)濟(jì)增速下滑,線性關(guān)系出現(xiàn)異常偏差。
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