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新資本規(guī)定對(duì)標(biāo)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》
　　近期，《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《資本新規(guī)》）發(fā)布。相比于2012年出臺(tái)的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，新資本規(guī)定的修訂對(duì)標(biāo)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》最終版，對(duì)商業(yè)銀行資本計(jì)量和管理提出更加精細(xì)化的要求，進(jìn)一步完善了資本管理框架?！顿Y本新規(guī)》將商業(yè)銀行劃分為三個(gè)檔次，第一檔商業(yè)銀行的監(jiān)管對(duì)標(biāo)國際規(guī)則，資本構(gòu)成和資本指標(biāo)要求也與巴塞爾協(xié)議趨同。在資本凈額不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）計(jì)量變化會(huì)對(duì)商業(yè)銀行資本充足率產(chǎn)生影響。本文討論與測(cè)算了《資本新規(guī)》對(duì)第一檔商業(yè)銀行（主要為股份制銀行和規(guī)模以上區(qū)域銀行）信用風(fēng)險(xiǎn)RWA與資本充足狀況的影響。
　　新規(guī)要求對(duì)銀行資本狀況及業(yè)務(wù)的影響
　　權(quán)重法下，銀行信貸業(yè)務(wù)RWA有望減少，對(duì)信用卡貸款和中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)的RWA節(jié)約較為明顯，有利于鼓勵(lì)銀行擴(kuò)大相關(guān)領(lǐng)域信貸投放力度。銀行同業(yè)與投資業(yè)務(wù)RWA或?qū)⑻岣?。商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)RWA增長相對(duì)明顯，可能限制銀行向其他商業(yè)銀行進(jìn)行投資，并支持對(duì)投資級(jí)公司債和地方政府一般債的投資。綜合來看，《資本新規(guī)》對(duì)權(quán)重法下第一檔商業(yè)銀行資本充足率的總體影響可能偏正面，新資本要求能夠?qū)π庞每ㄙJ款、中小企業(yè)信貸和投資級(jí)公司信貸形成支持，并減輕商業(yè)銀行投資地方政府一般債的資本壓力。
　　新規(guī)對(duì)高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法下資本充足率的影響將取決于銀行內(nèi)部模型參數(shù)與新規(guī)要求之間的差異，以及內(nèi)部模型法與權(quán)重法計(jì)量結(jié)果的差距。根據(jù)六家銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)量情況與所覆蓋資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露情況來看，風(fēng)險(xiǎn)底線降低或?qū)Y本計(jì)量具有正面影響，能夠減少資本占用，風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)變化或?qū)Y本計(jì)量有負(fù)面影響，新規(guī)對(duì)大行內(nèi)部評(píng)級(jí)法RWA及資本充足率的綜合影響或不顯著。
　　投資建議
　　近期房地產(chǎn)融資政策轉(zhuǎn)寬，商品房需求端寬松政策加碼，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂。未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有助于改善信貸需求，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，二季度起息差降幅或縮窄。新資本規(guī)定有助于減輕信用卡貸款、中小企業(yè)信貸和地方政府一般債投資等資本壓力。建議關(guān)注銀行股估值修復(fù)兩大主線：一是區(qū)域行業(yè)績具有韌性，有望率先受益于銀行基本面改善，經(jīng)營表現(xiàn)或?qū)㈩I(lǐng)先同業(yè)；二是隨著樓市風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，股份制銀行估值有望繼續(xù)修復(fù)。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)釋放；政策落實(shí)不及預(yù)期；資本管理政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；參數(shù)假設(shè)失誤的風(fēng)險(xiǎn)。