>> 招商證券-非銀行金融行業(yè)《期貨公司監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》點評：強化期貨公司監(jiān)管，調整業(yè)務歸屬，利好行業(yè)頭部公司-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 329KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭積沙,張成凌 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
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3月24日，證監(jiān)會就《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見，該辦法適度拓展期貨公司業(yè)務范圍、提高業(yè)務準入門檻、優(yōu)化強化期貨公司監(jiān)管；同日，中國期貨業(yè)協(xié)會就期貨風險管理公司衍生品交易和做市業(yè)務回歸所屬期貨公司過渡期相關安排公開征求意見。對于期貨公司監(jiān)管優(yōu)化和業(yè)務調整，有利于進一步打開期貨公司發(fā)展空間，推動證券期貨行業(yè)衍生品業(yè)務快速發(fā)展。
事件：3月24日，證監(jiān)會就《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）向社會公開征求意見?！掇k法》旨在落實《期貨和衍生品法》要求，優(yōu)化對期貨公司監(jiān)管，一是依法適度拓展期貨公司業(yè)務范圍，明確期貨公司可以從事期貨經紀、期貨交易咨詢、期貨做市交易、期貨保證金融資、期貨自營、衍生品交易、資產管理等業(yè)務；二是適度提高業(yè)務準入門檻，如將“最近6個月凈資本持續(xù)不低于2億/5億元”“最近一期分類評價不低于B類BBB級”等條件作為開展期貨交易咨詢、期貨做市交易、衍生品交易業(yè)務、資產管理業(yè)務的準入門檻。三是持續(xù)強化期貨公司日常監(jiān)管，包括強化黨對期貨行業(yè)的領導，總結監(jiān)管實踐并借鑒證券公司等做法，明確期貨公司可以依規(guī)為符合條件的子公司提供融資或者擔保，完善對首席風險官正常履職行為的保護，提高對期貨公司罰款數額等。同日，中國期貨業(yè)協(xié)會就期貨風險管理公司衍生品交易和做市業(yè)務回歸所屬期貨公司過渡期相關安排公開征求意見，此項安排主要是根據《期貨和衍生品法》和《期貨公司監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》的上位法規(guī)定，將由期貨風險管理子公司開展的期貨做市交易業(yè)務和衍生品交易業(yè)務，逐步調整回歸至期貨公司。
《辦法》對期貨公司的監(jiān)管進行優(yōu)化，充分體現扶優(yōu)限劣監(jiān)管導向，提升行業(yè)風險防范能力，期貨公司未來發(fā)展大有可為。期貨行業(yè)目前正處于歷史性的發(fā)展機遇期，一是我國期貨和衍生品市場對外開放的步伐正在加速，期貨公司作為期貨和衍生品市場對外開放的重要機構載體，發(fā)展前景廣闊。二是國內經濟正在從間接金融向直接金融轉變，將帶來更多的衍生品配置需求和風險管理需求，期貨公司作為專業(yè)的服務機構和風險管理機構，將擁抱高質量發(fā)展新機遇。三是《期貨和衍生品法》于2022年8月正式實施，未來將會形成場外業(yè)務和場內業(yè)務相配合的多層次衍生品市場，給期貨公司帶來發(fā)展空間。四是《期貨和衍生品法》的各項細則正逐步落地，期貨行業(yè)和期貨公司的發(fā)展空間正在進一步打開。五是期貨行業(yè)正在快速發(fā)展，業(yè)務規(guī)模正在持續(xù)增長，全市場客戶權益規(guī)模已從2019年末的5070億增長到2022年末的1.5萬億，顯著增長192%。
投資建議：券商期貨子公司充分把握行業(yè)發(fā)展機遇，中信證券近三年來多次對其期貨子公司進行增資，目前中信期貨注冊資本已達76億元，為行業(yè)第一。期貨經紀業(yè)務規(guī)模方面，中信期貨客戶權益規(guī)模在2022年末超過1300億元，排名行業(yè)第一，為首家突破千億級規(guī)模梯隊的期貨公司。基于期貨行業(yè)處于歷史性的發(fā)展機遇期，同時監(jiān)管資源進一步向頭部集中，我們看好期貨行業(yè)頭部公司未來高質量快速發(fā)展，推薦具有領先優(yōu)勢中信證券。
風險提示：經濟增長乏力；資本市場低迷；期貨公司發(fā)展不及預期。
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