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>> 中銀證券-信用債周報(bào):信用債成交額走高,新發(fā)債利率上行-230327
上傳日期:   2023/3/27 大?。?/td>   3510KB
格式:   pdf  共20頁 來源:   中銀證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   肖成哲
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2023年3月20日-2023年3月26日(本周),信用債市場(chǎng)發(fā)行3,652.08億元,債券市場(chǎng)發(fā)行額下行,發(fā)行利率小幅上行導(dǎo)致債市發(fā)行走低。成交金額共計(jì)11,293.44億元,在上周報(bào)價(jià)系統(tǒng)重新恢復(fù)上線使用后,成交量回歸,成交較上周增加823.69億元。央行投放讓資金緊張情緒在周四開始大幅度舒緩,3月27日降準(zhǔn)金兌現(xiàn),資金價(jià)格將持續(xù)寬松,企業(yè)發(fā)債成本有望走低。本周依舊是信用債優(yōu)于利率債,短端表現(xiàn)優(yōu)于長端。
  本周央行投放相對(duì)減少,資金緊張情緒在周四開始得到緩解?!百Y產(chǎn)荒”之下,短債配置購入基本到達(dá)極致,適當(dāng)拉長久期或許是之后相對(duì)穩(wěn)健的操作。央行降準(zhǔn)將在3月27號(hào)兌現(xiàn),屆時(shí)發(fā)行價(jià)格或?qū)⑿》陆?。本周依舊是信用債優(yōu)于利率債,短端表現(xiàn)優(yōu)于長端。
  本周新發(fā)債共計(jì)發(fā)行信用債(短券、中票、公司債、企業(yè)債和定向工具)457筆,共3,652.08億元。其中公司債發(fā)行最多共155筆,累計(jì)發(fā)行金額為1,109.93億元。整體信用債發(fā)行主體評(píng)級(jí)以AA+發(fā)行金額最多,合計(jì)172筆,共1,123.30億元。萬得一級(jí)行業(yè)中工業(yè)發(fā)行債券最多,合計(jì)330筆,共2,490.73億元。發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)中,以國有企業(yè)為主,合計(jì)387筆,共2,822.94億元。按發(fā)行地域劃分,江蘇省發(fā)債最多,合計(jì)97筆,共496.66億元;北京發(fā)債金額最高,共505.14億元。
  發(fā)行票券期限中,則以一年期以內(nèi)的短票為主,合計(jì)發(fā)行129筆,共1,107.15億元,其次則是三年期限的票券和五年期票券,分別發(fā)行125筆、77筆,共992.64億元、645.21億元。整體信用債發(fā)行利率(加權(quán)后)為4.23%,發(fā)行收益率較上周(4.21%)小幅上行。其中定向工具加權(quán)利率為4.54%(上周:4.28%),短期融資券加權(quán)利率為3.60%(上周:3.13%);公司債加權(quán)利率為4.53%(上周:4.36%);企業(yè)債加權(quán)利率為4.59%(上周:4.13%);中期票據(jù)加權(quán)利率為3.78%(上周:4.22%)。
  公司債以及中期票據(jù)依舊是交易的主力。本周債券成交共73,431.21億元。其中國債、地方政府債交易11,501.78億元,較上周減少1,440.34億元,減少11.13%。轉(zhuǎn)債(含可轉(zhuǎn)債、可交換債)成交共3,483.03億元,較上周減少304.57億元,減少8.04%。信用債(僅統(tǒng)計(jì)企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券和定向工具)成交額共11,293.44億元,較上周增加823.69億元,增加7.87%。
  2023年3月20日至3月26日,共有10筆信用債券推遲發(fā)行及發(fā)行失敗,共109.90億元人民幣。本周有3筆債券違約,所有違約債券均涉及展期,發(fā)債主體均為民營企業(yè)。本周無公司涉及評(píng)級(jí)調(diào)低。本周無違約債券償還進(jìn)展。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)、外政策超預(yù)期,通脹超預(yù)期上行,國內(nèi)疫情恢復(fù)超預(yù)期等。
  
 
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