久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

家居：315渠道增長(zhǎng)平穩(wěn)，家居經(jīng)營(yíng)延續(xù)復(fù)蘇。1-2月部分家居龍頭高基數(shù)下依然實(shí)現(xiàn)前端約同比20%增長(zhǎng)、部分實(shí)現(xiàn)約30%，315頭部家居品牌增長(zhǎng)平穩(wěn)，定制龍頭高基數(shù)下前端同比增長(zhǎng)仍約20%，軟體目前仍處消費(fèi)淡季，復(fù)蘇節(jié)奏滯后。我們認(rèn)為延遲交付樓盤(pán)、積壓家裝需求及消費(fèi)自然復(fù)蘇有望驅(qū)動(dòng)全年家居需求穩(wěn)健增長(zhǎng)。推薦長(zhǎng)期成長(zhǎng)標(biāo)的顧家家居、歐派家居，以及二線高擴(kuò)張標(biāo)的志邦家居、喜臨門(mén)、金牌廚柜、慕思股份、箭牌家居、索菲亞、尚品宅配、敏華控股、江山歐派、皮阿諾、王力安防等。
　　造紙：1）大宗紙：關(guān)注漿紙系盈利改善，廢紙系階段性磨底。漿紙系方面，紙漿供需矛盾逐步放大，價(jià)格超預(yù)期下跌；廢紙系方面，本周規(guī)模紙廠再發(fā)停機(jī)函，短期現(xiàn)貨供應(yīng)預(yù)期減少，廢紙價(jià)格小幅反彈，當(dāng)前紙價(jià)逐步消化進(jìn)口紙零關(guān)稅沖擊，預(yù)計(jì)廢紙系止跌企穩(wěn)。當(dāng)前優(yōu)選底層利潤(rùn)夯實(shí)、Q2起盈利修復(fù)斜率較高的太陽(yáng)紙業(yè)，關(guān)注山鷹國(guó)際、玖龍紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等，林業(yè)碳匯開(kāi)放可期、關(guān)注岳陽(yáng)林紙。2）特種紙：紙漿超預(yù)期下跌，重視盈利修復(fù)斜率。預(yù)計(jì)本輪闊葉漿低點(diǎn)有望跌至550-600美金/噸。受益于原材料成本壓力釋放，仙鶴股份盈利端預(yù)計(jì)Q1逐步復(fù)蘇，Q2修復(fù)斜率提升；銷(xiāo)量端Q1略承壓，但新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)如期投放貢獻(xiàn)增量；價(jià)格端Q1整體均價(jià)高位向上，Q2后穩(wěn)價(jià)為主。持續(xù)推薦仙鶴股份、華旺科技、五洲特紙、冠豪高新。
　　消費(fèi)：百亞股份渠道、產(chǎn)品變革提速；公牛無(wú)主燈成長(zhǎng)可期。百亞股份深耕西南、外圍拓展穩(wěn)健，渠道改革成效顯著，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)盈利水平提升；恒安國(guó)際高端化策略穩(wěn)步推進(jìn)，堅(jiān)持穩(wěn)價(jià)及全渠道拓展，品牌力持續(xù)強(qiáng)化；公牛無(wú)主燈“沐光”新品發(fā)布，長(zhǎng)期成長(zhǎng)可期。推薦公牛集團(tuán)、晨光股份、百亞股份、明月鏡片；關(guān)注依依股份、中順潔柔、維達(dá)國(guó)際、恒安國(guó)際。
　　新型煙草：奧馳亞收購(gòu)NJOY，核心供應(yīng)商有望受益；思摩爾業(yè)績(jī)筑底，多元產(chǎn)品矩陣共驅(qū)成長(zhǎng)。1）奧馳亞擬以27.5億美金收購(gòu)NJOY，憑借奧馳亞深厚資金、渠道等優(yōu)勢(shì)，NJOY有望恢復(fù)快速增長(zhǎng)。此外，NJOY過(guò)審產(chǎn)品核心供應(yīng)商為思摩爾國(guó)際，有望貢獻(xiàn)增量。2）思摩爾2022年實(shí)現(xiàn)收入121.45億元（同比-11.7%），調(diào)整后凈利潤(rùn)25.75億元（同比-52.7%）；2022H2實(shí)現(xiàn)收入64.92億元（同比-4.6%），調(diào)整后凈利潤(rùn)11.39億元（同比-53.9%，其中Q4為4.18億元，同比-65.7%）。展望未來(lái)，我們認(rèn)為Q4或?yàn)楣臼杖腚A段性底部，2023年有望回升，利潤(rùn)率預(yù)計(jì)仍較為承壓。推薦思摩爾國(guó)際，關(guān)注盈趣科技。
　　出口：更新1-2月出口數(shù)據(jù)，仍處承壓趨勢(shì)，靜待Q2逐步復(fù)蘇。2023年1月、2月家具及零件出口金額分別同比-13.2%、-25.2%，目前各細(xì)分品類(lèi)出口仍承壓，H2美國(guó)大概率進(jìn)入降息通道，屆時(shí)海外需求回暖，出口景氣有望回升。關(guān)注盈趣科技、浙江自然、共創(chuàng)草坪、匠心家居、久祺股份、家聯(lián)科技、嘉益股份、夢(mèng)百合、恒林股份、樂(lè)歌股份、永藝股份等。
　　包裝：梳理永新股份盈利能力變化歷程，產(chǎn)業(yè)鏈縱深加強(qiáng)推動(dòng)盈利穩(wěn)步向上。伴隨公司塑料薄膜產(chǎn)能釋放、油墨業(yè)務(wù)落地，公司目前主營(yíng)彩印業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在23%區(qū)間，相較塑料包裝整體行業(yè)毛利率已穩(wěn)定高出3-4pct。推薦裕同科技、永新股份、新巨豐、上海艾錄，關(guān)注昇興股份、寶鋼包裝、奧瑞金、勁嘉股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，地產(chǎn)低于預(yù)期，漿價(jià)波動(dòng)低于預(yù)期。