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公司公告2022年報(bào)：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.65億元，同比增長(zhǎng)33.05%，歸母凈利潤(rùn)6.49億元，同比增長(zhǎng)109.29%；歸母扣非凈利潤(rùn)6.03億元，同比增長(zhǎng)157.09%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)收利潤(rùn)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。單看2022年Q4，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.39億元，同比增長(zhǎng)45.1%，環(huán)比正增長(zhǎng)。歸母凈利潤(rùn)2.41億元，同比增長(zhǎng)678%，環(huán)比增長(zhǎng)24%，創(chuàng)季度利潤(rùn)新高。公司在經(jīng)營(yíng)管理上克服過(guò)去海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)、大宗材料的上漲和外匯波動(dòng)等影響，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理的穩(wěn)健改善，盈利能力穩(wěn)中上升。2022年毛利率27.77%，凈利率15.8%，相比2021年都有較大提升。2022Q4毛利率29.54%，凈利率19.96%。
　　把握全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展輕量化趨勢(shì)，強(qiáng)化“產(chǎn)品超市”完善的品類(lèi)，從中小件逐步向更多產(chǎn)品擴(kuò)充，單車(chē)配套價(jià)值不斷提升。在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化智能化發(fā)展的浪潮下，公司過(guò)去快速實(shí)現(xiàn)三電系統(tǒng)、汽車(chē)結(jié)構(gòu)件、熱管理系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)、線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)等方向鋁合金產(chǎn)品的全面布局。在大噸位壓鑄機(jī)上進(jìn)行擴(kuò)充，目前已有10臺(tái)大噸位壓鑄機(jī)，6100噸壓鑄機(jī)將在今年4月進(jìn)場(chǎng)，公司產(chǎn)品將向大件和超大件進(jìn)行突破。
　　客戶體系更加完善。客戶體系由原來(lái)的一級(jí)供應(yīng)商為主，到覆蓋更多的整車(chē)廠客戶，如蔚來(lái)、理想汽車(chē)等，并進(jìn)入北美整車(chē)廠的供應(yīng)商池，為以后的快速發(fā)展建立了更全面的客戶體系。
　　擴(kuò)充產(chǎn)能保障業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。公司在2022年實(shí)現(xiàn)了柳州生產(chǎn)基地、智能制造科技產(chǎn)業(yè)園、墨西哥北美生產(chǎn)基地也已交付，在今年二季度投入使用。另外，在安徽購(gòu)買(mǎi)430畝建設(shè)新能源汽車(chē)三電系統(tǒng)和結(jié)構(gòu)件智能制造項(xiàng)目，為后續(xù)客戶需求準(zhǔn)備好產(chǎn)能。2022年7月收購(gòu)太倉(cāng)富樂(lè)擴(kuò)充鋅合金產(chǎn)品。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023年、2024年和2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為54.9億元、70.6億元和90.9億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)為8.3億元、11.5億元和13.8億元，以今日收盤(pán)價(jià)計(jì)算PE為24倍、18倍和15倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不及預(yù)期，缺芯緩解進(jìn)度不及預(yù)期，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，汽車(chē)電動(dòng)化、智能化發(fā)展不及預(yù)期。