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事件：
　　公司發(fā)布2022年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9372.59億元，同比增長10.5%。歸屬于母公司凈利潤達(dá)到1254.59億元，同比增長8.21%。公司2022年派息率已達(dá)67%，并計(jì)劃2023年將派息率進(jìn)一步提升至70%。給予“買進(jìn)”評(píng)級(jí)。
　　基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，移動(dòng)和固網(wǎng)業(yè)務(wù)ARPU持續(xù)提升：2022公司移動(dòng)通信服務(wù)實(shí)現(xiàn)8120.58億元，同比增長8.1%。個(gè)人市場(chǎng)穩(wěn)中有升，收入達(dá)4887.74億元，同比增長1.1%，移動(dòng)ARPU達(dá)49.0元，同比增長0.4%；移動(dòng)客戶9.75億戶，凈增1,811萬戶，創(chuàng)三年新高。家庭市場(chǎng)快速增長，收入達(dá)1166.14億元，同比增長16.0%，家庭客戶綜合ARPU達(dá)42.1元，同比增長5.8%，家庭寬帶客戶達(dá)2.44億戶，凈增2,578萬戶。
　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成增長重要引擎，資本開支側(cè)重持續(xù)向數(shù)字化推進(jìn)：2022年公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入達(dá)到2076億元，同比增長30.3%，對(duì)主營業(yè)務(wù)收入增量貢獻(xiàn)達(dá)到79.5%，占主營業(yè)務(wù)收入比提升至25.6%。其中，行業(yè)數(shù)字化DICT收入同比增長38.8%，達(dá)到人民幣864億元，帶動(dòng)全年HBN營收占比提升至39.8%。移動(dòng)云收入503億元，同比增長108.1%，連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)翻倍增長，躋身國內(nèi)行業(yè)第一陣營。公司2023年預(yù)計(jì)資本開支為1832億元，同比下降1%，其中算力投資同比提升34.9%至452億元，占比提升至24.7%，較2022年提升6.6個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為公司將持續(xù)減少5G相關(guān)投資，加大數(shù)字化尤其是算力側(cè)資本開支，為公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，積極推進(jìn)5G、6G等新一代通信技術(shù)發(fā)展，加速推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)布局：過去幾年，中國移動(dòng)創(chuàng)新能力有了很大提升，擔(dān)綱建設(shè)國家工程研究中心、國家人工智能開放創(chuàng)新平臺(tái)等一批國家級(jí)載體。聚力承擔(dān)國家重大科技專項(xiàng)，持續(xù)引領(lǐng)5G、6G等新一代通信技術(shù)發(fā)展。開創(chuàng)性提出的算力網(wǎng)絡(luò)從概念原型進(jìn)入產(chǎn)業(yè)實(shí)踐，智慧中臺(tái)年調(diào)用量超1500億次，原始創(chuàng)新能力不斷加強(qiáng)，創(chuàng)新價(jià)值有序釋放。過去幾年，中國移動(dòng)創(chuàng)新能力有了很大提升，擔(dān)綱建設(shè)國家工程研究中心、國家人工智能開放創(chuàng)新平臺(tái)等一批國家級(jí)載體。聚力承擔(dān)國家重大科技專項(xiàng)，持續(xù)引領(lǐng)5G、6G等新一代通信技術(shù)發(fā)展。開創(chuàng)性提出的算力網(wǎng)絡(luò)從概念原型進(jìn)入產(chǎn)業(yè)實(shí)踐，智慧中臺(tái)年調(diào)用量超1500億次，原始創(chuàng)新能力不斷加強(qiáng)，創(chuàng)新價(jià)值有序釋放。我們認(rèn)為移動(dòng)作為國內(nèi)龍頭運(yùn)營商，有望借助運(yùn)營商優(yōu)勢(shì)深入布局算力產(chǎn)業(yè)鏈并切入AI服務(wù)業(yè)務(wù)，為未來數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供新的增長空間。
　　盈利預(yù)期：我們預(yù)計(jì)公司2023-2024年凈利潤為1389億和1575億元，YOY分別為+10.72%和+13.36%；EPS分別為6.54元和7.42元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)A股2022和2023年P(guān)/E為13倍和12倍，給予“買進(jìn)”建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、5G應(yīng)用不及預(yù)期；2、運(yùn)營商內(nèi)部繼續(xù)降費(fèi)提速競(jìng)爭(zhēng)。