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企業(yè)利潤(rùn)快速下降，營(yíng)收同比增速轉(zhuǎn)負(fù)。1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增速由去年全年的-4%回落為-22.9%。企業(yè)營(yíng)業(yè)收入1-2月累計(jì)同比增速由5.9%回落為-1.3%，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率累計(jì)值由6.09%降至4.6%。
　　利潤(rùn)率同比持續(xù)回落，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)較去年12月邊際好轉(zhuǎn)，原材料價(jià)格下行。工業(yè)企業(yè)累計(jì)營(yíng)收利潤(rùn)率由6.09%降至4.6%，疫情快速過(guò)峰，工業(yè)生產(chǎn)有所好轉(zhuǎn)，但尚未完全修復(fù)，市場(chǎng)需求依然疲弱，企業(yè)營(yíng)收降幅大于成本降幅，利潤(rùn)受損。上游原材料價(jià)格高位回落，2月PPI下行至-1.1%。
　　企業(yè)營(yíng)收下滑幅度較大，成本端小幅上行，費(fèi)用顯著抬升，應(yīng)收賬款再度走高。企業(yè)每百元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入大幅下跌，企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本環(huán)比上漲0.14元至84.86元，原材料端價(jià)格高位回落，但企業(yè)成本剛性問(wèn)題延續(xù)，1-2月疫情的影響尚未出清，春節(jié)期間務(wù)工人員返鄉(xiāng)等，企業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)速度放緩，均給企業(yè)帶來(lái)一定成本上行壓力。企業(yè)費(fèi)用持續(xù)抬升，已經(jīng)接近2022年的高點(diǎn)。應(yīng)收賬款平均回收期由52.8天大幅攀升至66天，部分受到季節(jié)性因素影響。
　　國(guó)企利潤(rùn)增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，外資企業(yè)利潤(rùn)增速下滑最快，私營(yíng)企業(yè)依然承壓。各類型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大多小幅抬升，外資企業(yè)杠桿率仍處低位，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇進(jìn)程，可以關(guān)注企業(yè)投產(chǎn)是否會(huì)小幅抬升杠桿率。
　　采礦業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)負(fù)，煤炭、黑色金屬礦采選下行幅度較大。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，煤炭需求有所下降，煤炭?jī)r(jià)格由高位逐步回落，我國(guó)煤炭進(jìn)口增加，煤炭供需緊格局邊際改善，行業(yè)利潤(rùn)有所回落。國(guó)際原油和天然氣價(jià)格高位回落，疊加高基數(shù)作用的影響下，行業(yè)利潤(rùn)增速顯著放緩。
　　電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)高位小幅下滑，經(jīng)營(yíng)整體不弱。隨著企業(yè)生產(chǎn)的修復(fù)，用電需求有所增加，疊加低基數(shù)作用的影響，行業(yè)增速仍處高位。隨著動(dòng)力煤價(jià)格高位回落，火電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力顯著減輕。
　　制造業(yè)跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，營(yíng)收下降、海外需求回落帶來(lái)一定影響。疫情的影響在年后尚未出清，需求依然疲弱，海外需求進(jìn)入回落通道，制造業(yè)出口仍將面臨一定不確定性，原材料價(jià)格的回落也給上游原材料加工企業(yè)帶來(lái)一定壓力。受政策提振的新動(dòng)能行業(yè)，如電氣機(jī)械及器材制造、鐵路、船舶、航空等運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)修復(fù)不及預(yù)期，海外需求回落幅度超預(yù)期，上游大宗商品價(jià)格上行超預(yù)期。